ＦＳＳＡ Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ Ｍａｎａｇｅｒｓ發表道，自２０１３年以來，日本央行為實現其設定的２％通脹目標，一直積極購買日本政府債券和交易所買賣基金。截至２０１８年底，日本央行持有７８％的日本交易所買賣基金，在政策干預的多年來購買金額達到２３萬億日圓以上。此舉引起投資者憂慮，他們認為這樣的交易所買賣基金交易水平會推高價格，從而扭曲市場。然而，日本ＴＯＰＩＸ指數的估值現正處於歷史低位。事實上，市場走勢受外國投資者活動的影響大於日本央行的購買計劃。
其次，由於環球債券孳息創下歷史新低，經濟停滯不再僅是日本的問題，「日本化」現象已蔓延至全球，為歐美帶來警示。目前，有１６萬億美元的環球債券提供負孳息，佔總額的３０％，當中接近一半屬於日本債券。
因此，投資日本資產本質上被視為低增長投資。儘管如此，我們認為我們的持倉仍然具吸引力，因為我們一如以往按「由下而上」的基準進行投資，並聚焦於持倉公司的基本因素。在環球利率偏低的環境下，我們專注物色可締造持續和迅速增長自由現金流的企業，因為這是決定企業價值的關鍵指標。
事實上，即使日本經歷２０年的低增長環境，但日本企業的盈利增長與美國不分伯仲，而且估值較為吸引。日本企業的生存和成功之道，是不斷尋找創新方式，以提高運營效率，而非依賴利好的宏觀環境。在這方面，日本企業或許較全球企業領先。
《環富通基金頻道１０日專訊》
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