《港股評論》天譽現水平吸引，英恒科技潛力佳

　　在外圍股市反覆，以及本港局勢持續不穩拖累下，港股持續受壓。短線投資者需要觀望中美貿易戰及香港社會活動的發展。後市恒指２５０００點為重要支持，若跌破相關水平，港股的沽售壓力或顯著增強，去年１０月份低位的２４５４０點料將失守。反觀現時暫欠利好消息，恒指難以展現新升浪，５０天及２０天線附近水平或已成為阻力，即約２６２００至２６４００點。
　
＊天譽置業：主力二線城市，銷售持續增長＊
　
　　今個星期繼續介紹兩隻股份，首先是天譽置業（０００５９）。集團逐步向全國不同地區發展，旗下土儲位於大灣區的廣州、深圳及中山、華南地區的南寧及桂林、淮海經濟區的徐州，以及西南地區的重慶及昆明。
　　集團上半年業績亮麗，期內向客戶交付之已竣工物業來自四個項目，分別為廣州天譽半島、南寧天譽花園、南寧天譽東盟創客城及重慶項目。而集團首個位於江蘇省的項目徐州天譽時代城，亦已開始交付。期內收益３７﹒２９億元人民幣，按年下降８％；核心利潤（ＥＢＩＴＤＡ）９﹒８億元人民幣，表面上看按年下跌２３％，其實主要由於去年同期有一筆２﹒９億元人民幣的一次性收益入帳。若剔除該因素，公司核心淨利潤錄得２０％增長。淨借貸率為５２﹒２％，按年下降１３％，反映財務結構不斷優化。
　　銷售方面，上半年銷售額達５３﹒１６億元人民幣，高於４２﹒２７億元人民幣的目標，亦按年上升達２﹒５７倍。基於下半年推出的項目，可售面積為４０﹒４萬平方米，加上新增項目可併入旗下項目組合，連同尚未銷售的存貨，管理層深信能夠達成今年１２０億元人民幣的全年銷售目標。至於未來發展，集團的項目組合及潛在土地儲備總建築面積合共為２７４０萬平方米（按年增加７％），有望推動未來銷售及業務持續增長。管理層進一步指出，往後將集中於二線城市發展，並拓展針對以首次置業人士為對象的物業。
　　集團選擇主攻二線城市，原因是有別於一線城市，二線城市限制政策不及一線城市的嚴緊。而在過往經驗當中，南寧及徐州的青創社區項目均切合上述市場特性，受調控措施影響較輕。值得留意的是，南寧已成為中國與東盟貿易樞紐，未來發展潛力吸引，利好集團於當地的業務。建議於１﹒０７元買入，目標先看１﹒２元阻力水平，止蝕為０﹒９６元。
　
＊英恒科技：積極加大研發，爭取市場份額＊
　
　　第二隻要介紹的股份是英恒科技（０１７６０）。集團主攻汽車電子解決方案，以產品類別劃分，包括新能源、車身控制、安全、動力傳動及工業等。當中以新能源汽車業務佔比最大，佔收入超過五成；而中國１０大知名新能源乘用車品牌，例如比亞迪及北汽新能源等，均繼續成為集團的主要客戶。
　　回顧上半年業績，受惠新能源汽車解決方案業務理想所推動下，收入按年增加２５％至１０﹒９億元人民幣。毛利按年增加２８％至２﹒３６億元人民幣，毛利率則為２１﹒６％，按年增加０﹒５個百分點；淨利為約６２８０萬元。管理層表示，今年上半年內地汽車行業整體發展持續疲弱，令集團多項業務受影響，惟基於其在新能源汽車領域的領導地位，令業務繼續穩健發展。現時集團正持續加大研發投入力度，特別是針對新能源汽車以及高級駕駛輔助系統（Ａｄｖａｎｃｅｄ　Ｄｒｉｖｅｒ－ａｓｓｉｓｔａｎｃｅ　Ｓｙｓｔｅｍ，ＡＤＡＳ）相關領域，以搶佔市場分額。上半年研發開支按年增長７１％至８０００萬元人民幣，佔收入收入比例從去年同期的５﹒４％提升至７﹒４％。
　　面對整體市場環境充滿挑戰，增強研發能力將可增加集團的競爭力。事實上，上半年新能源汽車解決方案業務收入按年大幅增長１５３％，預期相關業務的高增長趨勢將會持續。此外，集團認為ＡＤＡＳ為汽車市場的下一個重要機遇，未來將成為另一個推動業績增長的引擎。進取投資者可考慮於３﹒２元水平買入，由於集團市值暫偏細，加上成交較少，建議分段建倉。目標先看前高位的３﹒７８元，跌破２﹒９１元先行止蝕。《光大新鴻基產品開發及零售研究部》
　
＊筆者並無持有上述股份