《經濟通通訊社30日專訊》大部分內銀股昨日齊公布今年首季業績,其中四大行盈利出現
約1%至3%倒退,淨息差均收窄,當中中行(03988)盈利倒退近3%,為四大行中最多
,股價今日最多跌逾4%。不過,中行、建行(00939)、工行(01398)、農行
(01288)及交行(03328)均擬首度派發中期息,有大行指內銀股息吸引力再獲確認
。內銀是否仍為收息佳選?可揀買哪一隻?
*工中建農四大行首季純利按年跌1至3%,淨息差均收窄*
建行首季純利約868﹒2億元人民幣,按年跌2﹒2%。營業收入1953億元人民幣,
跌2﹒8%;淨利息收入1497億元人民幣,下降2﹒19%,淨息差從2023年底的
1﹒7%收窄至1﹒57%,主要受到LPR下調以及市場利率低位運行的影響;手續費及佣金
淨收入392﹒78億元人民幣,下降8﹒69%。農行首季純利703﹒86億元人民幣,按
年跌1﹒63%。營業收入1861﹒47億元人民幣,下降1﹒7%;淨利息收入
1445﹒35億元人民幣,下降0﹒74%,淨息差從2023年底的1﹒6%收窄至
1﹒44%;手續費及佣金淨收入290﹒37億元人民幣,下降10﹒79%。
工行首季純利為876﹒53億元人民幣,按年跌2﹒78%。營業收入2101﹒65億
元人民幣,跌3﹒8%;淨利息收入1614﹒01億元人民幣,下降4﹒16%,淨息差從
2023年底的1﹒61%收窄至1﹒48%;非利息收入487﹒64億元人民幣,下降
2﹒57%,其中手續費及佣金淨收入393﹒42億元人民幣,下降2﹒83%。中行首季純
利約559﹒9億元人民幣,按年跌2﹒9%。營業收入1610億元人民幣,跌3﹒1%;淨
利息收入1127億元人民幣,減少3﹒94%,淨息差從2023年底的1﹒59%收窄至
1﹒44%;非利息收入483﹒26億元人民幣,下降1﹒14%。
另交行上周五(26日)已公布首季業績,純利249﹒88億元人民幣,按年升
1﹒44%。期內淨經營收入672﹒01億元人民幣,升0﹒05%;淨利息收入
415﹒58億元人民幣,升2﹒24%,淨利息收益率降6個基點至1﹒27%。手續費及佣
金淨收入118﹒79億元人民幣,跌6﹒35%。
*工中建農交五大行擬首度派中期息,交行:擬今年實施有待批准*
另方面,建行、工行、中行、農行及交行均宣布,考慮首度派發中期息。其中交行表示,擬
於今年實施中期分紅,後續將根據公司章程規定及今年半年度淨利潤水平,制定具體的中期分紅
方案,提交董事會審議批准。集團指,已連續12年現金分紅率超過30%,為進一步貫徹落實
監管政策導向,使投資者及時分享本行發展紅利,增強投資者獲得感而擬作中期分紅。
工行指,根據經審閱的2024年上半年財務報告,合理考慮當期業績情況,2024半年
度具有可供分配利潤的條件下,實施2024年度中期分紅派息,股息總額佔集團實現的歸屬於
母公司股東淨利潤的比例不高於30%。後續制定2024年度利潤分配方案時,將扣除已派發
的中期利潤分配金額。2024年中期利潤分配方案將根據相關法律法規及公司章程有關規定,
履行公司治理程序後實施。
*招行首季純利按年跌1﹒96%,淨息差跌至2﹒02%*
另外,招行(03968)公布,首季純利為380﹒77億元人民幣,按年下降
1﹒96%,營業淨收入864﹒2億元人民幣,下降4﹒64%。期內淨利息收入520億元
人民幣,下降6﹒15%;非利息淨收入344﹒2億元人民幣,下降2﹒26%。集團淨利差
1﹒9%,淨利息收益率2﹒02%,按年分別下降28個基點和27個基點,按季下降3個基
點和2個基點。
郵儲行(01658)公布,首季純利259﹒26億元人民幣,按年跌1﹒35%。期內
營業收入894﹒94億元人民幣,升1﹒42%。實現利息淨收入715﹒73億元人民幣,
增長3﹒13%,淨利息收益率1﹒92%,淨利差1﹒9%;手續費及佣金淨收入94﹒76
億元人民幣,下降18﹒21%。
*滙證:內銀股息吸引力再獲確認,收息偏好工行建行*
滙證發表研報指,首季內地大型銀行每股盈利下降低單位數,略低於市場預期,但考慮到內
銀3﹒2至5﹒5倍的低市盈率,市場將更加關注每股盈利可持續性多過季度數據。而四大內銀
及交行考慮2024年度首度派發中期股息,股息吸引力再次得到確認。預計細節將在中期業績
中公布。與此同時,四大內銀、交行和招行的一級資本比率(CET1)改善幅度超過預期,按
季升5至96個基點,部分歸功於新的資本框架和資產負債表組合調整。至於首季內銀淨息差表
現輕微好過預期。
滙證認為,中資銀行有兩個投資主題,一是收息偏好工行和建行,二是看好招行的風險胃納
改善和可持續的業務模式。
*瑞銀:內銀首季基本面仍疲弱,惟淨息差降幅明顯收窄*
瑞銀表示,內銀首季基本面仍疲弱,大多數國有銀行和招行的盈利按年下降1%至3%,其
他銀行的盈利增長放緩,雖然是負面的消息,但市場可能對此不感意外。考慮到手續費收入的不
利因素和淨息差的下降,大多數銀行的收入和撥備前利潤(PPOP)增長仍為負值。惟預計隨
著未來幾季基數較低,大多數銀行2024財年的盈利將恢復正增長。而淨息差連續下降的幅度
已明顯收窄,且好於預期,隨著新資本規則的實施,大多數銀行的CET-1比率都有所提高。
與此同時,部分國有銀行確認計劃於上半年開始派發中期股息,年度派息比率不高於30%。
野村指,中資銀行股首季盈利基本符合預期,所覆蓋的內銀平均淨利潤按年跌2%,主要由
於期內淨息差收窄,以及手續費收入增長放緩所致。惟各家銀行的盈利增長差異較大,建行、農
行和工行的PPOP勝市場預期,而郵儲行和招行的業績表現相對令人失望,特別是手續費收入
表現。
*林嘉麒:內銀派中期息吸引力再現,交行業績較好可再留意*
元宇證券基金投資總監林嘉麒於今日《hot talk 1點鐘》節目指,大部分內銀首
季收入及純利都下跌,但近期股價表現強勁,其中建行今日創過近期新高。事實上,首季受累息
差收窄,內銀淨利潤收益率一定表現差,而大家都知內地經濟動力未完全恢復,收入及純利不可
能比去年第四季有明顯改善,市場似已一早消化。而內銀一旦宣布派中期息,股份價值可能會提
升,儘管全年息率看似一樣,惟以資本市場定義來看,一年派兩次或四次息,價值上的優勢會更
明顯,亦可避免短期一些「好息」資金流入或流出,股價波動性會減低,故增加分紅次數其實對
於任何一隻股份都已可增加溢價。因此,內銀今次業績雖比市場預期失望,但吸引力已再出現,
半年派息一次算是不錯。
林嘉麒又指,交行於一眾內銀中業績較好,息差回落幅度小,唯獨其淨利息收入有明顯增長
。交行之前被看淡,現在看來可重新留意,若第二季持續改善,往後走勢可能最好。
*黃瑋傑:中行非利息收入佔比較高 回至5元以下可買入*
另輝立證券董事黃瑋傑於《開市Good Morning》節目指,利率仍然下行,受減
息影響,四大行息差都受壓,其中中行首季盈利跌2﹒9%,跌幅於四大行中最大,但其非利息
收入佔比較其他三大行高,在低息環境,淨息差有進一步下行壓力下,哪家銀行非利息收入佔比
較高,利潤穩定性應會較高,可待中行股價回到3﹒48至3﹒5元買入,3﹒35元止蝕。
內銀股今日表現各異,中行跌2﹒76%收報3﹒53元,建行升0﹒59%報5﹒1元,
工行升0﹒71%報4﹒23元,農行跌1﹒68%報3﹒51元,交行升1﹒43%報
5﹒66元,招行跌1﹒72%報34﹒35元,郵儲行升1﹒24%報4﹒09元。另中信銀
行(00998)首季純利按年升0﹒25%至約192億元人民幣,營業收入升4﹒5%至
536億元人民幣,股價升2﹒91%報4﹒6元。民生銀行(01988)首季純利跌
5﹒6%至約134﹒3億元人民幣,營業收入跌6﹒8%至343億元人民幣,股價跌
0﹒69%報2﹒87元。
撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組 整理:李崇偉
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