按盤價 
《經濟通通訊社１０日專訊》花旗發表報告指，由於ＷＴＩ原油價格按年跌４８％，將阻礙
中國「煤改氣」的步伐，故下調中國下游天然氣分銷商於２０至２２年的天然氣零售銷量增長預
測，並將中資燃氣股目標價普遍下調４－１３％，但對主要分銷商仍維持「買入」評級，當中偏
好華潤燃氣（０１１９３）、新奧能源（０２６８８）及中國燃氣（００３８４）；另外，在大
市波動期間，潤燃、粵海投資（００２７０）及中電（００００２）等股份或會成為避風港，因
其經常性現金流及財務狀況強勁、每股派息增加等，惟予煤氣（００００３）「沽售」評級。
花旗指，受環球經濟增長放緩、新冠肺炎疫情爆發及供應過剩影響，原油價格創自多年低位
；由於天然氣零售量增長與油價走勢關聯度高，如２０１５年油價暴跌時，中國三大天然氣分銷
商的天然氣零售量增速從２０１４年的１０－２１％下降至２０１５年的６－８％。該行相信，
今年將重現類似趨勢，故下調潤燃及新奧能源今年天然氣零售量增速至８％，中燃２１財年天然
氣零售量增速則料為１７％。
不過，該行又指，今年行業仍有一些正面因素，包括預料內地天然氣零售價格及城市門站價
格均有下降空間，將有助抵銷油價下跌的部分負面影響。（ｙｗ）
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