按盤價 
《經濟通通訊社２０日專訊》摩根士丹利發表研究報告表示，內地電訊市場將受益於５Ｇ每
月每戶平均收入（ＡＲＰＵ）提升及市場競爭情況改善，該行對內地電訊股予「增持」評級，並
將行業評級升至吸引，而中移動（００９４１）為亞洲電訊股中首選股份，目標價８５元，即較
現價有潛在逾兩成升幅。
報告指，中移動現有５Ｇ計劃ＡＲＰＵ較此前提升２０％，即使保守地假設過渡５Ｇ的速度
較４Ｇ慢，以及ＡＲＰＵ的提升幅度收窄，該行預期２０１９至２０２２年移動服務收入複合年
增長為２﹒５％，帶動此期間盈利複合年增長達５％。
報告又指，由於競爭激烈，此前４Ｇ周期持續不超過一年，但相信在競爭環境趨向理性下，
即將來臨的５Ｇ周期可望更有持續性。報告認為，市場對於５Ｇ資本開支的關注已反映於股價中
，但在５Ｇ ＡＲＰＵ提升，以帶動盈利增長的因素則被市場忽視，該行認為內地電訊股估值吸
引，股息收益率達５％，將支持其股價，但盈利╱股息提升的因素未反映於２０２０年度１１倍
的預測市盈率當中。
大摩又將中電信（００７２８）及中國聯通（００７６２）每股盈利預測分別下調９％及
２０％，並將中電信目標價由４﹒５元，下調至３﹒８元，而中聯通目標價則由１２元降至
８﹒５元，以反映市場佔有率穩定的預期，之前預期可從中移動搶佔市佔率。（ｂｉ）
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