按盤價 
《經濟通通訊社２３日專訊》花旗發表研究報告指，中國正進入減息周期，預計中國貸款市
場報價利率（ＬＰＲ）第四季將再下調５－１０個基點；所覆蓋的金融子板塊中，券商是減息周
期唯一的受益板塊，推薦業績對Ａ股成交變動高度敏感、且估值有吸引力的券商Ｈ股，包括中信
証券（０６０３０）、海通證券（０６８３７）和中國銀河（０６８８１）。
報告預計，中國將在１０月或１１月下調中期借貸便利（ＭＬＦ）利率，ＬＰＲ會隨之逐步
下行，基準情形下，預測中國ＭＬＦ在四季度下調１０個基點，引發ＬＰＲ下調５個基點，導致
ＬＰＲ較基準貸款利率低２０個基點。結合９月６日降準５０個基點的影響，預計中國銀行股
２０２０年的淨息差和稅後淨利潤將收窄３個基點及２﹒１％，比此前花旗預估為佳。
此前花旗預計所覆蓋銀行２０２０年淨息差收窄４﹒６個基點，稅後利潤減少３％。
報告解釋，券商股受惠於降息周期的原因包括：兩融淨息差有望擴張；無風險利率下行、投
資者情緒改善、流動性更好將有利於Ａ股。（ｃｌ）
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