按盤價 
《經濟通通訊社１５日專訊》京東物流（０２６１８）擬以８９﹒７６億元人民幣收購內地
物流商德邦股份（滬：６０３０５６）約９９﹒９９％股本權益。野村發表研報指，京東物流過
往一直探索併購機會以增強其服務能力。假設是次收購將於今年年初完成，預料京東物流總收入
將增長２７％，但對經調整淨利潤率的影響則較小，而收購也令京東集團（０９６１８）收入增
長３％。該行維持京東物流「買入」評級，及２７港元的目標價。
報告認為，收購背後的原因在於京東物流可進一步加強其大件物品的物流能力，鞏固其在該
垂直領域的領導地位，就過去幾年的收入貢獻而言，家電家具是京東物流的三大核心垂直領域之
一；此外，收購德邦控股能進一步擴大其物流網絡，在京東物流１﹒８萬輛自營車輛的基礎上，
再增加１﹒５５萬輛，快遞員的數量也增加３２％，加強「最後一公里」的配送覆蓋。
報告又指，截至去年上半年，德邦控股擁有２７﹒３萬名活躍客戶，收購有助於京東物流擴
大其客戶群，讓公司有機會滲透到從生產端到分銷端和消費端的服務鏈。而德邦控股一直向阿里
（０９９８８）生態系統中眾多電商提供大型商品的物流服務，此次收購或有助於吸納京東生態
以外的更多電商客戶。（ａｃ）
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