按盤價 
《經濟通通訊社１５日專訊》星展銀行（香港）經濟研究部高級經濟師周洪禮在網上會議表
示，中國經濟今年正值從疫情復甦的年份，預期今年ＧＤＰ增長８％，明年經濟增速將放緩至
５﹒３％。但由於中央提出目標在２０３５年人均ＧＤＰ達到中等收入國家水平，按此推算，未
來１４年間每年平均ＧＤＰ增速只需達４﹒５％就可實現，故認為明年５﹒３％的經濟增速屬不
俗的水平。
周洪禮指，剛在上周結束的中央經濟工作會議，確定了「穩字當頭，穩中求進」的總基調，
預料明年財政政策將變得更為積極。而由於今年內地監管以及針對高樓價的措施陸續出台，令第
政府的專項債發行有所回落。他預計明年中央將推出提振經濟的措施，以貫徹「穩經濟」的基調
，同時希望透過發展新產業以應對人口老化、出口萎縮等問題，地方政府的專項債將見提升，明
年的額度近期已提前下達，估計明年財政赤字佔ＧＤＰ比例將提升至超過３％。
＊穩定樓市政策明年初或出台，但房住不炒取態難於逆轉＊
對於明年樓市展望，周洪禮指出，高樓價會造成社會不公及負面氣氛，令年輕人不買樓甚至
不婚不育，對長遠中國生產力有影響。今年內地樓市出現重大調整，預計明年中央或會出台穩定
樓市的政策，但強調「房住不炒」的取態不會逆轉，加上現時內地房企離岸融資成本高昂，預期
未來地產投資將有所抑制。
本地消費方面，周洪禮指出，中國消費僅維持低單位數增長，主要由於下半年疫情在個別地
方反彈，以及經濟前景不明朗等影響民眾消費氣氛，人均消費增速滯後於收入增速。他認為，待
明年股市明朗化，消費表現料將回升，尤其是如汽車等大宗商品消費。
＊人行明年首季再降準機會大，ＰＰＩ料已見頂＊
人行今日縮量續做５０００億元人幣中期借貸便利（ＭＬＦ）操作，加上早前公布下調金融
機構存款準備金率０﹒５個百分點亦於今日生效。周洪禮指，人行近期的操作為市場投放流動性
，邊際放鬆定調明確。他預料明年地方政府專項債發行加快，加上將迎來提振措施以刺激出口，
明年首季進一步降準的機會較大。
他續指，美國正在縮表並準備明年加息，中國則實行反向寬鬆，對中國通貨膨脹水平構成壓
力，但中國政府會以行政措施控制物價，認為ＰＰＩ暫時已經見頂，通脹並非中國經濟首要憂慮
。
＊人民幣明年料於６﹒５－６﹒６左右徘徊＊
人民幣匯價方面，周洪禮指出，美國加息預期將推高美元走勢，對非美元貨幣包括人民幣有
一定影響，但近期人民幣走強主要反映中國經濟開始明朗，當美元走強時，人民幣或出現「超調
」，認為人行上周上調金融機構外匯存款準備金率有其時效性，未來當局將透過調整中間價，和
容許部分人民幣流出等抑制人民幣走勢，相信人民幣已見短期高位，預料明年人民幣兌美元將在
６﹒５－６﹒６左右徘徊。（ａｃ）
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