《港股評論》俄羅斯對烏克蘭發動戰爭成為了2022年市場第一隻黑天鵝,觸發金融市場
大幅震盪,環球股市齊挫,加上內地對互聯網行業的監管憂慮重現及本港疫情嚴峻,港股在面對
外憂內患下,恒指連日跌穿24000點及23000點兩大心理關口,不僅失守年初以來的上
升通道及跌穿所有主要移動平均線,同時保歷加通道底部正在向下拉開,反映後市下跌空間增加
,我們認為後市失守1月初的低位22709點只是時間問題,倘若失守,將打破今年以來的反
彈形態,投資者在市況未明朗下,不宜輕舉妄動。
雖然市況未明,但港股已經悄然進入業績期高峰,本周先後有匯豐控股(00005)、恒
生銀行(00011)、港交所(00388)、新鴻基地產(00016)及銀河娛樂
(00027)等藍籌股公布了去年業績,其中銀娛去年扭虧為盈,兼恢復派發特別息,我們認
為由於目前的澳門博彩政策已經明朗化,加上農曆新年期間內地訪澳旅客回升,澳門博彩股將迎
來春天。
*澳門博彩政策逐漸明朗*
農曆新年期間澳門總入境旅客超過11萬人次,訪澳旅客按年上升25﹒4%,帶動市場看
好澳門的2月博彩總收入,加上澳門政府已經於1月中旬公布已修訂的博彩法草案,並預計在6
月底賭牌到期前審議,使相關牌照續期及新博彩法的進度漸見清晰,6家持牌上市博企有望繼續
營運至新牌照到期,利好板塊的景氣度上升,其中銀娛去年收入為196﹒96億元,按年上升
53%,盈利13﹒26億元,上年同期蝕39﹒73億元,至於期內經調整EBITDA為
35億元,2020年為虧損10億元,但較疫情前的2019年度仍跌近80%,雖然公司截
至去年底止,持有淨現金按年減少98億元至270億元,不過恢復派發特別息每股0﹒3元,
反映公司風險承受能力較強。
公司管理層表示,目前已經沒有參與中介人貴賓廳生意操作,並積極把貴賓廳轉型至中場及
非博彩業務,其路氹第三期基本竣工,可望於年底前開業,並將發展第四期項目,由於兩期項目
以演藝及會議等非博彩元素為主,相信公司未來目標將主力吸引一般消閒旅客,事實上,銀娛去
年中場博彩收益112億元,按年上升83%,相反貴賓廳業務持續萎縮,相關收入僅按年上升
11%至55億元。
我們認為,成本控制加上博彩收益增加有望推動公司盈利持續復甦,公司作為澳門博彩行業
龍頭,由於其中場業務市佔率處於行業領先地位,加上近年大力拓展非博彩項目,公司將成為訪
澳旅客回升的主要受惠者,不過目前市況波動,儘管公司基本面向好,但股份仍大機會跟隨大市
走低,投資者可以先把該股放入觀察名單,待股價回調至約44元附近關注,目標上望47元,
失守40元止蝕。《光大新鴻基產品開發及零售研究部》
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