按盤價 
《經濟通通訊社１０日專訊》匯豐環球研究發表研報指，即管去年客流量仍然疫軟，但受益
於強勁的貨運，更高的回報、成本控制以及燃油對沖有收益，國泰航空（００２９３）在去年下
半年錄得盈利。其他地區客流量已快速復甦，相信通關後國泰也將受惠於此前壓抑的需求釋放。
鑑於國泰的燃油對沖能對抗近期油價上漲，而穩定的流動性亦可緩衝現金消耗，維持其「買入」
評級，及８元的目標價，強調實現「Ｖ形」反彈只是時間問題。
報告指，在過去三年中，國泰大幅降低了運營成本，尤其是員工成本，２０２１年與
２０１９年相比幾乎減半。此外，其燃油對沖在過去１０年的大部分時間裏從虧損轉為盈利。今
年國泰的燃油對沖覆蓋率超過５０％，布蘭特原油行使價低於每桶６０美元，而當前市場價格超
過每桶１３０美元。由於運力緊張，貨運和客運的收益率可能保持較高水平，任何從當前低水平
恢復的運力和客流量都可能推動國泰像２０２１年下半年一樣迅速實現盈利。但由於俄烏局勢已
降低部分航空運力，尤其影響亞歐之間航線，該行認為貨運收益未來將進一步收緊。（ａｃ）
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