按盤價 
《經濟通通訊社２８日專訊》摩根大通發表研究報告指，中國神華（０１０８８）
（滬：６０１０８８）今年首季表現強勁，優於預期，首季盈利按年強勁增長６３％至１９０億
元人民幣，佔本財年市場預期的 ３１％，主要是由於煤炭合約價格高於去年，認為其強勁的現
金流和超過１５％的高股息率，使其在波動的股市中成為具吸引力的防禦性投資，上調其Ｈ股及
Ａ股目標價１５－１７％分別至２３港元及２４﹒５元人民幣，予「中性」評級。
該行認為，目前中國煤炭價格較高是由於海運市場的緊張，預計煤炭價格將逐步下跌，相信
中國目前的煤炭市場由於新增產能而供應充足，亦料進口短缺將逐漸被國內生產所取代，與兗礦
能源（０１１７１）（滬：６００１８８）相比，更看好神華，因為預計神華的平均售價在煤價
下行周期中將相對穩定，上調今明兩年的盈利預測分別為３４％及２４％。（ｂｎ）
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