按盤價 
《經濟通通訊社２４日專訊》野村發表研究報告指，快手（０１０２４）第三季業績勝市場
及該行預期，總收入按年升３３％，其日活躍用戶受惠於東京奧運按年上升１８％至３﹒２億，
月活躍用戶按年升２０％至５﹒７３億，皆勝預期。該行維持「買入」評級，惟目標價由１２２
港元下調６﹒５６％至１１４港元。
野村指，快手營銷成本減少，令利潤率改善；另外經調整營業虧損率擴１９個百分點至－
２５％，勝該行預期的－３０％；經調整淨虧損擴至４８億元人民幣，勝市場及該行預期。
野村指，快手強調最近正在努力提高獲取及保留用戶的效率，並減少海外營銷支出以推動利
潤率提高，鑑於營銷支出節省產生的潛在槓桿作用，預計快手２０２２年的營業利潤率將提高９
個百分點。該行認為，這種策略轉變可能是對中國短視頻行業接近飽和的反應，因為抖音和快手
的合併月活躍用戶在排除重疊賬戶之前已經超過１０億，這可能是增長正常化的主要原因。
野村將快手第四季收入下調９％，將收入增長預測由７３％下調至５２％；又將第四季淨利
潤率上調１０﹒５個百分點至－２５％；將今年收入預測下調６％，上調營業利潤率０﹒３個百
分點。（ｃｗ）
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