「三桶油」中期業績好過預期 大行投信心一票

　　業績期近尾聲，中資股陸續派成績表，其中石油板塊亦已公布中期業績。「三桶油」上半年業績好過預期，多家大行都對石油三寶投下信心一票。

摩根士丹利表示，中石油(00857)(滬:601857)上半年業績優於預期且派息提升，成為集團的正面因素 (CNS資料圖片)

大摩：中石油中期業績及派息優於預期 籲增持H股

　　摩根士丹利發表研究報告指，中石油(00857)(滬:601857)上半年業績優於預期，而派息亦有提升，成為集團的正面因素。而上半年的業績確認了中石油的天然氣盈利優於預期。

　　大摩指出，上半年中石油純利為127億元(人民幣.下同)，較盈喜預期高出15%。而業務分部方面，勘探與生產業務EBIT提升93億元，主要受惠於油價提升、化工業務及市場EBIT提升。不過，煉油廠EBIT下跌123億元，主要由於去年同期高基數影響。

　　大摩指，中石油公布中期息連特別息為每股0.06926元，反映派息比率為100%，以及反映年度股息率按年提升1.3個百分點至3%。

　　大摩認為，強勁的天然氣銷量增長將會提帶國內天然氣EBIT提升，同時抵銷入口虧損。該行表示予中石油H股「增持」評級，H股目標價為6.21港元。

瑞信：中石油中期業績符預期 次季勘探生產有大驚喜

　　瑞信集團發表研究報告指，中石油上半年純利為127億元，稍高於盈喜預期。期內每股盈利為0.07元，達到該行2017財年預測的47%。至於中石油派發中期息及特別息，派息比率達到100%，反映回報率為3%。

　　瑞信指，雖然受到天然氣生產增加及實現氣價按季增加14%，導致油價按季回跌7%，但今年第二季的勘探與生產業務是最大的驚喜，錄得按季提升至50億元。而管道業務疲弱，因為冬季氣價上升10%之後，城市門站氣價已下跌，而入口天然氣虧損亦擴大。

　　瑞信指出，今年第二季留意到市場受挫折，因為零售站出現價格戰導致市場毛利潤減少，同時化工業務於今年第一季高峰之後，現時已經回落。

　　瑞信予中石油全年盈利預測不變，該行維持予其H股「中性」評級，目標價為5港元。瑞信相信，油氣改革的政策積壓將會影響中期內集團的股價。

法巴：大幅調升中海油盈測 目標價升至10.7港元

　　中海油(00883)上半年轉虧為盈賺162.5億元，法國巴黎銀行發表研究報告表示，中海油上半年業績表現吸引，故將其2017至2019年盈利預測大幅調升30%至110%，以反映削減成本策略湊效，以及海外業務扭虧，並將其目標價由9港元，上調至10.7港元，評級則由「持有」升至「買入」。

　　該行指，中海油上半年桶油主要成本降至31.7美元/桶油當量，為自2011年上半年以來最低水平，該行將今年全年成本預測下調2.1美元至37美元/桶油當量，而2018至2019年則調低0.4至0.5美元，至38美元及41美元/桶油當量。

　　該行又指，中海油現價為2017年企業價值對EBITDA比率3.8倍，股息收益率為5.4%，潛在下跌風險有限。

高盛升中海油目標價至11.5港元 並加入確信名單

　　高盛證券發表報告指，中海油上半年業績好過預期，EBITDA高過該行預期5%，經營成本持續下跌，加拿大油砂項目經營好轉，高盛料今年底中海油主要油儲量出現上升，包括來自新項目及油價向上。

　　高盛又指出，上半年中海油已增派中期息，高盛維持其「買入」投資評級，加入確信名單，目標價升12%，至11.5港元。

花旗升中石化目標至7.1港元 升評級至「買入」

　　至於中石化(00386)(滬:600028)，花旗發表研究報告，該行因提煉及銷售方面盈利提升，分別調高中石化2017至2019的盈利預測12%、17%及22%。該行認為其下游表現理想，以及國企改革概念，因此對其維持正面看法。行業方面，該行首選中石化，其次為中海油，後為中石油。

　　中石化第二季每股盈利為8.9分，較市場預期為高。提煉及化工業務表現受一次性因素影響，除了油價下行之外，提煉業務還受到第二季3億元庫存損失所拖累。化工業務受維修工程影響，按季跌57%。

　　管理層又指燃料價格戰在在今年第二季末大致完結，折扣已收窄至正常水平，銷售業務在第二季應已見底。

　　該公司派息比率上限為50%，今次中期派息比率43%。管理層表示今財年派息仍有增加空間，該行預期2017財年派息比率達70%。至於將銷售業務分拆上市一事，該公司正待最後審批，惟或延期至明年第二季。

　　花旗將中石化H股目標價由5.9港元上調至7.1港元，並將評級由「中性」升至「買入」。 

撰文：採訪組

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