經濟日報社評

2019-12-27 07:47:32

美股表現廿年佳 還須留意3大風險

 

  今年環球股市表現最出色的非美股莫屬,美股大升,並非美國經濟有驚人增長,而是中美貿易戰停火,令市場憧憬美國衰退風險降溫。惟美股明年面臨三大風險,投資者切勿掉以輕心。

 

中美貿戰停火 美衰退機率減

 

  2019年將盡,餘下僅兩天半交易日。標指今年累升28.9%,創20多年最佳年度回報,道指亦累升逾22%,納指更升35%。美股三大指數飈升,屢創新高,底因有二。

 

  其一,中美達成首階段貿易協議,不但令市場氣氛改善,更緩減投資者對美國經濟出現衰退的憂慮,刺激投資者入市。之前貿戰不斷升級,影響商界投資意慾,令美國GDP增長由首季3.2%回落至第三季的2.1%,迫使儲局連續減息三次,預防衰退可能出現。隨着中美本月達成協議,債王岡拉克預測美國明年大選前出現衰退的機率,由9月的75%下調至40%;評級機構標準普爾亦將明年衰退風險降至25%至30%。

 

  其二,明年是美國大選年,通常都會利好股市。據統計,在1928至2016年間23次大選中,美股出現升市的機率高達74%。特朗普為尋求連任總統,相信會設法穩住市場氣氛,續為美股營造利好氣氛。

 

  市場樂觀情緒可望持續下去,問題是美股明年會否像今年般飈升?這很大程度受三大風險左右。首先,中美貿戰陰霾仍未徹底消除,雙方只是暫時停火,下階段談判涉及結構性改革,相信爭拗更激烈。一旦談判不順利,而特朗普出於選情需要,可能隨時威脅加關稅,令貿戰仍有再起風險。特朗普亦有意將貿戰矛頭指向歐洲,一旦對進口歐洲汽車加徵關稅,勢將影響美國和環球股市氛圍。

 

特朗普求連任 營造利好氛圍

 

  第二個是貨幣政策風險。儲局本月議息後,暗示明年維持利率不變,惟最大變數仍是特朗普。特朗普若發現選情不利,可能再開腔炮轟儲局,不斷施壓迫儲局再減息,為美股添柴加火。

 

  第三個是政治風險,關鍵是誰代表民主黨出戰特朗普。若由紐約前市長彭博或溫和派前副總統拜登出戰,都對企業友善,有利美股造好;若由激進左派的沃倫出戰,雖然初步看機會不大,但其主張加強金融及科網企監管,不利股市。而這風險要到明夏才會明朗化,故投資者須適時規避政治風險。

 

  此外,投資者亦須提防其他國家或地區爆發黑天鵝事件,美股作為環球股市領頭羊,可能也受波及,令到美股出現大波動。故投資者明年須小心謹慎,勿被一時樂觀情緒衝昏頭腦。

 

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