今年環球股市表現最出色的非美股莫屬，美股大升，並非美國經濟有驚人增長，而是中美貿易戰停火，令市場憧憬美國衰退風險降溫。惟美股明年面臨三大風險，投資者切勿掉以輕心。
中美貿戰停火 美衰退機率減
2019年將盡，餘下僅兩天半交易日。標指今年累升28.9%，創20多年最佳年度回報，道指亦累升逾22%，納指更升35%。美股三大指數飈升，屢創新高，底因有二。
其一，中美達成首階段貿易協議，不但令市場氣氛改善，更緩減投資者對美國經濟出現衰退的憂慮，刺激投資者入市。之前貿戰不斷升級，影響商界投資意慾，令美國GDP增長由首季3.2%回落至第三季的2.1%，迫使儲局連續減息三次，預防衰退可能出現。隨着中美本月達成協議，債王岡拉克預測美國明年大選前出現衰退的機率，由9月的75%下調至40%；評級機構標準普爾亦將明年衰退風險降至25%至30%。
其二，明年是美國大選年，通常都會利好股市。據統計，在1928至2016年間23次大選中，美股出現升市的機率高達74%。特朗普為尋求連任總統，相信會設法穩住市場氣氛，續為美股營造利好氣氛。
市場樂觀情緒可望持續下去，問題是美股明年會否像今年般飈升？這很大程度受三大風險左右。首先，中美貿戰陰霾仍未徹底消除，雙方只是暫時停火，下階段談判涉及結構性改革，相信爭拗更激烈。一旦談判不順利，而特朗普出於選情需要，可能隨時威脅加關稅，令貿戰仍有再起風險。特朗普亦有意將貿戰矛頭指向歐洲，一旦對進口歐洲汽車加徵關稅，勢將影響美國和環球股市氛圍。
特朗普求連任 營造利好氛圍
第二個是貨幣政策風險。儲局本月議息後，暗示明年維持利率不變，惟最大變數仍是特朗普。特朗普若發現選情不利，可能再開腔炮轟儲局，不斷施壓迫儲局再減息，為美股添柴加火。
第三個是政治風險，關鍵是誰代表民主黨出戰特朗普。若由紐約前市長彭博或溫和派前副總統拜登出戰，都對企業友善，有利美股造好；若由激進左派的沃倫出戰，雖然初步看機會不大，但其主張加強金融及科網企監管，不利股市。而這風險要到明夏才會明朗化，故投資者須適時規避政治風險。
此外，投資者亦須提防其他國家或地區爆發黑天鵝事件，美股作為環球股市領頭羊，可能也受波及，令到美股出現大波動。故投資者明年須小心謹慎，勿被一時樂觀情緒衝昏頭腦。
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