《娥姐錦囊》踏入２０２５年，恒指首日收報１９６２３，下跌４３６點或２﹒２％，為６
年來最差開局，翌日則反彈升１３６點或０﹒７％。鑑於中港經濟前景不明朗，市場信心尚未恢
復，我對港股今年表現不太樂觀，估計恒指將在２萬點上落約３０００點，而本港住宅市場仍有
大量存貨有待消化，故今年樓價只能企穩，難望大升，實際市況仍要視乎發展商推盤態度，若大
手加推又減價促銷，將不利樓價。至於去年急升的金價，料將在高位徘徊。
儘管去年中央連環推出刺激政策推動經濟，但股市一輪反彈後，轉歸沈寂，而且市場信心需
時恢復，過去２０年，樓價只升不跌，今次出現大調整，估計最少需要３－５年始能轉勢，暫時
樓價會在Ｕ形低位反覆。
中國股市表現長期令人失望，以致內地市場的財富效應一直依賴樓市，若樓市不復甦，股市
難有起色。近期整體經濟欠佳，加上政府打貪，已影響不少高薪行業，即使近日有傳公僕加薪，
亦只聞樓梯響，消息未獲證實，而地方財政持續緊絀，財富效應對股市的刺激作用成疑。
中港經濟一直是影響港股的主要因素，受累多項負面因素，今年港股難望大升，市場正觀望
特普朗上任美國總統後之舉措，若他兌現選舉承諾，落實提高關稅，必然不利股市。
現時美元強勢，全球資金都投向美元資產，美國經濟亦受惠於其領先的科技，在賺匯又賺價
的情況下，預料美股獲利機會仍高。雖然美股累計升幅大，但仍獲基本面支持，不宜沽售。
２０２４年全球央行大手買金，加上地緣政治局勢不確定性，以及全球貨幣政策寬鬆，推動
避險黃金去年破紀錄攀升，並在１０月３１日創下歷史新高２７９０美元。金價２０２４全年漲
幅超過２６％，是自２０１０年以來的最大年度漲幅。２０２５年黃金作為避險工作將繼續受到
追捧，但比特幣及ＥＴＦ等投資工具興起，金價今年不一定會大漲，但仍會在高位徘徊。《南華
證券副主席 張賽娥》
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