《環富通基金頻道１９日專訊》１２月１８至１９日日本央行舉行議息政策會議，安聯投資
全球多元資產首席投資總監Ｇｒｅｇ Ｈｉｒｔ在該會議前發表評論。
＊或就利率政策前景提供指引，惟不會預先作承諾＊
他預計日本央行在１２月份會議將維持利率政策不變，但可能會就接下來的利率政策前景提
供一些指引，為１月份加息做好準備，但不會預先承諾任何措施。日本經濟發展符合日本央行預
期，這使得當局有理由在１２月採取加息行動。然而，新聞報道指出，日本央行目前認為延遲加
息的影響不大，因此可能會等待其信心進一步增加後才採取行動。新聞發布會對理解日本央行是
否對基本面存有疑慮以及如何看待各種風險，包括日本國內和地緣政治風險，都至關重要。
＊認為推遲加息負面影響有限，很可能避免假期前加息＊
迄今為止，日本經濟發展大致上符合日本央行的預期。經濟增長保持穩定，債券市場也展現
出韌性。近期的通脹數據也令人鼓舞。１１月公布的東京消費者物價指數（不包括新鮮食品和能
源）稍微回升，按年上升１﹒９％，上月為１﹒８％。此外，日本央行最新的短觀調查顯示，在
所有的預測範圍內，日本企業預計一般價格將上升超過２％。
鑑於這些數據，日本央行有理由在１２月的會議上提高利率。然而，新聞報道指，日本央行
內部對於過早採取行動有所顧慮。這些報道還顯示，日本央行認為推遲加息的負面影響有限，尤
其是日圓匯率仍相對穩定，這降低了貨幣驅動通脹上調的風險。自此之後，市場對１２月加息的
預期大幅下降。
儘管日本央行仍有可能加息，但若在此時加息將令市場感到意外。相信日本央行很可能會避
免在假期前加息，尤其是考慮到今年７月份市場經歷的波動。新聞發布會將成為市場焦點，幫助
投資者理解日本央行對其前景的信心，以及對未來政策調整的指引。
＊日股及日圓前景正面，對日本政府債券採中性立場＊
在投資組合部署方面，對股票及日圓的前景維持正面，而對日本政府債券則採取中性立場。
在充足的盈利增長及合理估值的支持下，股票市場處於有利位置，可受惠於持續的經濟增長。儘
管美國未來的政策仍不明朗，但日本並非特朗普的主要焦點，其注意力更集中於中國及歐洲。對
日圓而言，利差的趨勢仍指向收窄，結合其顯著低估的價值，預計將為日圓提供支撐。在投資組
合中，日圓也可能重新發揮一定的分散投資作用。至於日本政府債券，儘管收益率仍有一定的上
升空間，但１０年期收益率已超過１％，日本政府債券前景已趨於平穩。（ｗａ）
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