《談國論企－黎偉成》企業貸款１１月減七成引新憂

　　《談國論企》中國的商業銀行等金融機構人民幣貸款增長淨額，於２０２４年１１月份同比
減少四成六，引人以憂者為企（事）業單位是月份的短中長期貸款大減近七，住戶的借貸亦由上
月之增轉減，顯示央行降準減息和加大宏觀政策逆周期調節，暫未取得預期有效反應。中央得顧
及商業銀行應有的合法合理利潤回報，讓金融業續控質增貸，確保國民經濟保持穩中有進及升級
提質的發展。
　
＊企業中長期貸款大減顯固投力量不足＊
　
　　在論及貸款新況之前，得先說一下中國人民銀行最近不再發布逐月的金融數據，而改以由是
年初至當月的累計數，令人難以較為具體分析、評估，由是得把人行１－１１月份的累計數字，
減去１－１０月份之數以得出１１月份的當月數字作評，誤差難免。
　
　　至於金融機構的整體人民幣貸款，於２０２４年１１月份僅達０﹒５８萬億元（見表一），
同比大幅減少４６﹒７％，較１０月份的０﹒５萬億元的３２﹒２８％減幅多減１４﹒４３個百
分點，在額度上也只是按月環比增加１６％，意味人行等部委於９月底採取的降準減息政策性措
策暫時未能發揮積極正面的市場效益。此使人民幣貸款在２０２４年１－１１月累計１７﹒１億
元同比減少２０﹒７５％，減幅較１－１０月份的１９﹒３３％和１－９月份的１８﹒８８％逐
月擴大。
　
　　金融機構的人民幣貸款於２０２４年１１月份大減，主要受困於（甲）企（事）業單位的借
貸需求恁弱，所涉的貸款額度只有０﹒２５萬億元（見表二）同比大跌６９﹒５９％，只是較
１０月份０﹒１３萬億元的７４﹒８２％跌幅略為收窄，而２０２３年１１月份有０﹒８２２１
萬億元尚增１１﹒３４％，可見屬全面倒退的劣況。特別引人關注的是，企（事）業單位的
（Ｉ）中長期貸款於２０２４年１１月僅增加０﹒２１萬億元，同比大幅減少５２﹒３３％，而
２０２３年同期為０﹒４４０６萬億元則減少４０﹒１９％，意味年底前是企業投資的淡季，今
年的情況比去年要淡薄。中共中央政治局在１２月９日舉行的經濟工作會議，其中重點是要大力
提振消費、提高投資效益，以達致「全方位擴大國內需求」挺經濟穩中有進發展。降準減息等貨
幣政策措施，當會支持企業的投資和信貸漸次有序回升。
　
　　同樣欠佳者，為（ＩＩ）企業的短期資金需求亦差：（ｉ）短期貸款於２０２４年１１月份
減少１００億元，２０２３年同期尚增加１７０５億元；和（ｉｉ）票據融資僅１２２３億元同
比大減６５﹒９％。甚至（ｉｉｉ）非銀行業金融機構的貸款期內亦多減２﹒３８倍而少７０１
億元。
　
＊住戶貸款尚穩仍須加大力量推動挺經濟＊
　
　　再看（乙）住戶的借貸，情況似乎相對穩定：於２０２４年１１月份所達０﹒２７萬億元同
比只是減少７﹒６％，表現較２０２３年同期０﹒２９２５萬億元增加１１﹒３４％不算太差勁
，特別是（一）住戶的中長期貸款０﹒３萬億元同比增加２８﹒７％，比上年同期的
１０﹒８４％升幅多增７﹒９６個百分點，顯然受惠於耐用品舊換新的政策支持，商品住宅房銷
情溫和好轉亦有正面作用。
　
　　反觀（二）住戶的短期貸款期內同比減少４００億元，而２０２３年１１月份尚增１﹒３５
倍至５９４億元，消費市道尚待改善。
　
＊銀行業慎看經濟遂嚴控信貸素質和少賺＊
　
　　要指出（丙）以商業銀行為主的金融機構的人民幣貸款於２０２４年四季度明顯回落，未有
為央行的降準減息刺激，乃因銀行業對信貸風險有憂慮，寧緊莫濫，如中國工商銀行
（０１３９８）的淨利潤於２０２４年１－３季度累計達２６９０﹒２５億元，同比僅增
０﹒１３％，乃受惠於貸款減值額度１２２７﹒１８億元減少７﹒８１％，和不良貸款率
１﹒３５％比２０２３年末時低０﹒０１個百分點，以化解營業收入５９９７﹒０７億元減少
３﹒９２％所造成的壓力，由是可見一斑。
　
＊中央經濟工作會議決策措施可望產生良效＊
　
　　人民銀行、國家金融監督管理總局、中證監於９月２４日聯合舉行的新聞發布會，公布的三
大項貨幣金融政策措施，特別是（１）降低存款準備金率和政策利率，並帶動市場基準利率下降
，以挺整體國民經濟更有保證的穩中有進發展，和（２）降低存量房貸利率，並統一房貸的最低
首付比例，強化商品住宅房的需求基礎以改善市場的供求關係，化解樓市所存危機，更（３）創
設新的貨幣政策工具，支持股票市場的穩定發展，暫未在四季度發運積極作用和效益。中央經濟
會議更全面的推動經濟穩中有進發展，相信住戶及企（事）業單位的貸款需求會在２０２５年上
半年會相應回升。《資深財經評論員　黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠
ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
　
　　　　　　　　　　　　　　表一：金融機構人民幣貸款變化
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　　　　　　　　　　　　淨貸款額度（億元）　　　　　　　累計額度（億元）　　　
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　　１１月２０２４　　０﹒５８萬　－４６﹒７％　　１７﹒１萬　－２０﹒７５％　
　　１０月２０２４　　０﹒５萬　－３２﹒２８％　　１６﹒５２萬　－１９﹒３７％
　　９月２０２４　　１﹒５９萬　－３１﹒１６％　　１６﹒０２萬　－１８﹒８８％
　　８月２０２４　　　０﹒９萬　－３３﹒８２％　　１４﹒４３萬　－１７﹒２５％
　　７月２０２４　　　０﹒２６萬　－２４﹒８％　　１３﹒５３萬　－１５﹒８５％
　　６月２０２４　　２﹒１３萬　－３０﹒１６％　　１３﹒２７萬　－１２﹒１４％
　　５月２０２４　　　９４７０　－３０﹒３６％　　１１﹒１４萬　－１２﹒１４％
　　４月２０２４　　　７３００　＋１﹒５６％　　　１０﹒１９萬　－９﹒９８％　
　　３月２０２４　　３﹒０９萬　　－２０﹒５６％　９﹒４６萬　－１０﹒７５％　
　　２月２０２４　　１﹒４５萬　－１９﹒８８％　　　６﹒３７萬　－５﹒０６％　
　　１月２０２４　　　４﹒９２萬　＋０﹒０４％　　　４﹒９２萬　＋０﹒０４％　
　　１２月２０２３　１﹒１７萬　－２１﹒２４％　　２２﹒７５萬　＋６﹒７５％　
　　１１月２０２３　　１﹒０９萬　－９﹒９％　　　２１﹒５８萬　＋８﹒４４％　
　　１０月２０２３　　０﹒７３萬　＋２０﹒０％　　２０﹒４９萬　＋９﹒６３％　
　　１２月２０２２　　１﹒４萬　＋２３﹒８９％　　２１﹒３１萬　＋６﹒８１％　
　　１２月２０２１　　１﹒１３萬　－１０﹒３％　　１９﹒９５萬　＋３﹒０４％　
　　１２月２０２０　１﹒２６萬　＋１０﹒５２％　　１９﹒３６萬　＋１６﹒７７％
　　１２月２０１９　　１﹒１４萬　＋５﹒６％　　　　１６﹒８１萬　＋４﹒０％　
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　　表二：２０２４年１１月金融機構人民幣貸款淨增長結構（萬億元計．同比增╱減）
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　　　　　　　　　　　　　２０２４年１１月　　　　　　　　　２０２３年１１月　　　　
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住戶貸款　　　　　增０﹒２７　－７﹒６％　　　　　　增０﹒２９２５　＋１１﹒３４％　
　短期　　　　　　　減０﹒０４　　　　　　　　　　　　增０﹒０５９４　＋１﹒３５倍　
　中長期　　　　　　增０﹒３　＋５５﹒５％　　　　　　增２３３１　＋１０﹒８４％　　
企（事）業單位　　增０﹒２５　－６９﹒５９％　　　　增０﹒８２２１　－６﹒９７％　　
　短期　　　　　　　減０﹒０１　　　　　　　　　　　　增０﹒１７０５　　　　　　　　
　中長期　　　　　　增０﹒２１　－５２﹒３３％　　　　增０﹒４４０６　－４０﹒１９％
　票據融資　　　　　增０﹒１２２３　－６５﹒９％　　　增０﹒２０９２　＋３５﹒２３％
　非銀行金融機構　　減０﹒０７０１　　　　　　　　　　減０﹒０２０７　　　　　　　　
　　　　　　　　　　２﹒３８倍　　　　　　　　　　　　＋１﹒０９倍　　　　　　　　　
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　　　　　　　　　表三：人民幣貸款季度累計統計（億元）
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　　　　　　　　　　２０２４年　　　　　　　　　２０２３年　　　　
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　　四季度　　　　　　　　　　　　　　　２﹒９９萬　－６﹒８８％　
　　三季度　２﹒７５萬　－３１﹒４１％　４﹒０１萬　－８﹒８６％　
　　二季度　３﹒８１萬　－２５﹒７３％　　５﹒１３萬　－３﹒９％　
　　一季度　９﹒４６萬　－１０﹒７％　　１０﹒６萬　＋２７﹒０９％
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　　資料來源：中國人民銀行
　　資料整理：黎偉成
　
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