《談國論企－黎偉成》服務業１１月份微擴建築業收縮

　　《談國論企》中國的非製造業商務活動指數於２０２４年１１月份的擴張力度略見放緩，乃
因建築業商務活動由略擴張轉收縮的逆境所困，但服務業持平於稍擴張壯態，惟投入產品價格及
銷售價格續處收縮水平，有利提升接新訂單競爭力。即使建築業續受房地產開發投資持續萎縮的
困擾，國民經濟仍可保持穩中有進發展。
　
＊服務業價低促商務回升新訂單有改善＊
　
　　據中國國家統計局發布的最新資料，非製造業的商務活動指數在２０２４年１１月份回落至
險踞臨界點５０的水平，環比回落０﹒２個百分點，抹去１０月份５０﹒２的０﹒２個百分點升
幅，回復９月份險踞５０之況，但非製造業商務活動指數於７至１１月份的５個月一直浮沉於
５０至５０﹒３的０﹒３個百分點的十分狹窄幅度，故現況尚勉強可以接受。
　
　　非製造業的兩大項目中表現尚穩的，該是（甲）「服務業」，商務活動指數於２０２４年
１１月份，持平於１０月份的５０﹒１，扭轉９月份回落０﹒３個百分點至臨界點以下４９﹒９
之況。從國家統計局發布數據所作評析，便較為具體的見服務業最新情況：１１月份達５５或以
上「較高景氣區」的有『「電信廣播電視及衛星傳輸服務」、「互聯網軟件及信息技術服務」、
貨幣金融服務、資本市場服務、保險等業』，與１０月份之「鐵路運輸、水上運輸、郵政、資本
市場服務、生態保護及公共設施管理」有重大差異者為各項運輸等人流物流行業未再強力擴張，
反而「電信廣播電視及衛星傳輸服務」及「互聯網軟件及信息技術服務」等行業保持至擴張前列
，連同貨幣金融服務、資本市場服務、保險等之擴張，可視為經濟社會回復高素質的轉型和提升
。
　
　　服務業中的批發、零售、住宿、餐飲、生態保護及公共設施管理等行業，則皆低於５０和再
陷收縮之困。
　
　　再看服務業的其他重要指標為（二）產銷價格：（１）投入產品價格分類指數於１１月份環
比由下跌１﹒４個百分點至４８﹒８，但銷售價格分類指數升１個百分點，尚為４８﹒８的最位
，亦屬低價，可以繼續刺激服務業的商務發展。
　
　　（三）服務業的２０２４年１１月份商務活動預期指數，環比上升１﹒１個百分點至
５７﹒３，和１０月份升１﹒６個百分點至５６﹒２，不錯者也。
　
＊建築業由擴轉收縮受困房地產開發投資續減＊
　
　　至於（乙）建築業，商務活動指數於１１月份環比大幅回落０﹒７個百分點，至４９﹒７的
低於臨界點的收縮之況，而１０月份雖處５０﹒４環比跌０﹒３個百分點，不是好現象。
　
　　最惹人注目的，是建築業的（Ａ）「新訂單」分類指數於２０２４年１１月份持平於１０月
份的４３﹒５，處嚴重收縮之況，主要因為境內的房地產新開發持續低迷，特別是商品住宅方新
開工面積於１－１０月份累計４﹒４５６９億平方米同比減少２２﹒７％，使施工總面積
５０﹒４４９３億平方米同比減少１２﹒９％，比前９個月之數多減０﹒２個百分點。
　
　　建築業的前景不宜看得太差之因，乃（Ｂ）中國人民銀行於９月２４日宣布多項貨幣新策，
相當重視通過貨幣政策化解商品住宅房所存在的問題（１）將引導銀行下調存量房貸利率，預計
平均減幅約０﹒５個百分點，用意是使現時的借款供樓的置業者的供樓開支減低，有利改善供樓
者的資金狀況，甚至有更多錢用於消費購物；並（２）統一首套房和二套房按揭的最低首期比例
，將二套房貸款最低首期比例，由２５％調低至１５％。這會釋放市場有更多的需求，以支持樓
市的「去庫存」問題。人行預計這項政策將惠及５０００萬戶家庭、１﹒５億人口，平均每年減
少家庭利息支出約１５００億人民幣左右。相信商品住宅房市況有望改善，建築業會受惠。
　
　　和價格：銷售價格分類指數於１１月份環比回落３﹒５個百分點，至４８﹒６，因投入產品
價和持平於４３﹒５的低位，有利強化接單競爭力。
　
　　由是（Ｃ）建築業的商務活動預期指數，在１１月份達５５﹒４和環比回升０﹒４個百分點
，而１０月份５５﹒２更升２﹒１個百分點，扭轉９月份為５３﹒１回落１﹒６個百分點，回復
至５５點之「較高景氣區」的擴張水平。《資深財經評論員　黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
　
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