《陸言堂－陳永陸》反彈力度較５月強，港股料未到頂

　　《陸言堂》隨著中央政治局召開經濟會議，提到要穩經濟，防止樓市再度下滑，加上人行的
降準、減息措施，以及上海等地方政府推出消費券，有關消息令Ａ股及港股大幅反彈，而且港股
的成交更創出歷史新高，由此可見港股今次的反彈力度，應該較５月時強，同時市場亦較
２０２２年底憧憬通關時入市的態度更為積極，因此恒生指數就算短期升幅有點過分，但相信仍
與頂部有一段距離。
　
　　當然，由於中央過去亦多次作出救市行動，可是內地樓市及經濟仍然沒有起色，因此今次救
市可以令市場氣氛好轉多久，市場仍然有一點的憂慮，甚至部分投資者仍然抱觀望的態度。但畢
竟港股的估值仍然偏低，同時之前市場主要憂慮中國的經濟增長前景，是否仍然有能力保五，又
或者明年經濟增長會否大幅下跌，惟現在的情況明顯有改變，市場或會對中國經濟前景有所改觀
，並令港股的估值重新提升，因此恒指今次的升浪，應該可以持續較長的時間，現在估計頂部在
哪有點不切實際。
　
＊九興估值吸引，現價值得吸納＊
　
　　個別股份可以留意九興（０１８３６），其主要業務包括製造和銷售鞋履、手袋和皮具產品
。集團早前公布了中期業績，表現不錯，期內經調整純利激增了５４﹒１％，達到逾９１９４萬
元（美元．下同）；收入增長７﹒５％至７﹒７億元；毛利率增長２﹒７個百分點至２５﹒８％
，經營利潤率為由去年同期的９﹒０％增加至１２﹒９％。業績表現理想，主要歸因於運動產品
訂單的增加，以及提前發貨１００萬雙鞋給部分客戶，並繼續提前實現了集團２０２３至
２０２５年「三年規劃」業務增長及利潤率提升的目標。
　
　　董事會同時宣布，除了會派中期股息每股６５港仙，即大約７１﹒５％派息率外，集團決定
未來３年（即２０２４至２０２６年）會動用額外現金最高１﹒８億元（即每年最多６０００萬
元），通過股份回購及特別股息的方式返還予股東。
　
　　九興不斷致力增添奢華及高端時尚類別新客戶以改善產品類別組合，集團的非運動鞋履生產
設施自去年起一直以接近飽和的狀況運作，非運動產品工廠的產能利用率將繼續保持接近滿載運
營，強勁的業務增長動能可望延續至２０２５年。
　
　　九興生產基地遍及中國、越南、印尼、菲律賓和孟加拉，不斷擴展的高效生產網絡將持續增
強公司的抗逆力和快速適應市場變化的能力，同時服務全球奢華和時尚品牌的高端、獨特鞋類設
計商和生產商，當中包括Ｂａｌｅｎｃｉａｇａ、Ｓｅｒｇｉｏ　Ｒｏｓｓｉ、Ｊｉｍｍｙ　
Ｃｈｏｏ、Ｍｉｃｈａｅｌ　Ｋｏｒｓ、Ｎｉｋｅ等知名品牌。另外，自２０２４年９月，九興
成為恒生綜合指數（ＨＳＣＩ）的成分股，及在港股通交易的資格，這有助擴大股東基礎並增加
其股份交易的流通性，從而提高公司於資本市場的投資價值。
　
　　以九興現時市盈率仍處單位數字，加上股息率超過８厘，估值仍然吸引，現價絕對值得吸納
。《獨立股評人　陳永陸》
　
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