《經濟通通訊社１４日專訊》中國７月金融數據偏弱，其中新增貸款創近１５年低，社融增
速小幅回升，但增量遠遜預期；Ｍ２增速略擴，Ｍ１降幅則再創新低。
中金公司點評數據稱，打擊資金空轉對融資數據有一定的影響，但融資需求不足的影響也不
容忽視。７月新增信貸２６００億元人民幣，但社融口徑的新增信貸（實體部門的借貸，不包括
金融機構借貸）為負７６７億元人民幣，是社融口徑的新增信貸歷史上第二次出現負值。
Ｍ２增速的回升可能有金融產品回表的因素，惟據計算，考慮了類存款資產的類Ｍ２增速放
緩。此外，正規渠道的融資利率繼續下行，但民間借貸的利率可能沒有明顯變化，依然偏高，風
險溢價仍然偏高。近期票據沖量的行為可能再現，但持續性待觀察。財政政策在短期內保持社融
平穩增長、拉動總需求方面效果更為顯著，近期已有積極變化，未來需要進一步關注財政支出方
向的變化與發力節奏。（ｓｌ）
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