《套期保值－蕭猷華》外圍股市跳水，恒指抗跌力強

　　《套期保值》環球股市劇震，昨日（５日）亞太區股市爆發「黑色星期一」股災，當中以美
股指數亞洲期貨、日本、韓國、台灣股市跌幅最激烈，日經平均指數昨日跌超過１２％，韓國
ＫＯＳＰＩ指數跌９％，台灣加權指數跌８％，納指期貨跌４％。港股及Ａ股亦受到牽連，不過
跌幅已較克制，「頂得住」。美日韓台股市表演高台跳水「割韭菜」，皆因早前升得太多了！獲
股神巴菲特加持的日本股市，昨日跌到步入「熊市」區；此外，股神旗下的巴郡，上季已加速沽
貨套現，並將第一大持倉的蘋果股份沽近一半，投資者豈不驚青散貨呢！
　　美日韓台股市跌幅慘烈，主要有幾方面。首先，日本央行上周三（７月３１日）宣布上調基
準利率，由０﹒１厘升至０﹒２５厘，借貸成本增加，最優惠利率亦有機會上調，意味日本數以
百萬計有按揭人士，每月供款將會增加。日本加息，日圓急升，兌美元升至１４２水平，拆倉活
動增加，日股自然遭到拋售。不過日本央行能否持續加息？筆者認為機會不大，美元兌日圓在
１４０水平已經消化日本加息因素，相信日圓升勢難持久，日股料反彈。
　　與此同時，大家要留意，中東局勢極度緊張，美國已通知七國集團（Ｇ７），伊朗可能會在
本周初襲擊以色列，市場憂慮伊朗發動攻擊，可能超越４月的規模，戰爭風險升溫，避險資金勢
必湧入黃金避險。
　　觸發環球股災的另一個因素是，美國經濟數據轉弱，擔心衰退來臨，市場甚至有聲音指，美
國聯儲局９月將會激進減息５０點子。不過，大家應該記得，剛剛出爐不久的第二季經濟增長錄
得２﹒８％，較第一季升近一倍，那又何來衰退呢？所以要談美國經濟衰退言之尚早。筆者認為
最主要的原因是美股已經升至天花板，近日「科技七雄」業績遜預期，齊齊找藉口「割韭菜」而
已，Ａｌ板塊相信有排玩！
　　港股方面，跌幅較溫和，Ａ股在２８５０點可「撐得住」。Ａ股港股亦有不少利好因素，包
括美國快將減息，日圓急升，帶動人民幣上揚；人民銀行上星期率先減息，亦推動多項措施刺激
消費。故此，雖然外圍股市高台跳水，但是有貨的投資者不用急於沽貨，也可伺機尋寶吧！《信
誠證券投資服務董事　蕭猷華》
　
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