《談國論企－黎偉成》建築業受困樓市低迷基建弱服務業亦差

　　《談國論企》中國的非製造業商務活動指數於２０２４月７份即使保持年初輕微擴張態勢，
但建築業的擴張力度不斷放緩至接近臨界點，所受到的商品住宅房市道低迷和基建疲弱等問題的
困擾，樓市仍然處於「去庫存」的調整，基建固投得待暴雨洪水災過後始有恢復之機。服務業好
淡爭持而尚保穩勢，有待居民的消費購物及服務需求新提升。兩大行業的投入產品價格及銷售價
格續處收縮水平，有利提升接新訂單競爭力。
　
＊建築業新訂單不斷回落和收縮銷售價略增＊
　
　　據中國國家統計局發布的最新資料，非製造業的商務活動指數在２０２４年７月份處
５０﹒２的十分接近臨界點水平，隨時由稍擴張轉為略收縮之境，乃是月的環比跌幅０﹒３個百
分點，而６月份環比大幅回落０﹒６個百分點、５月份回落０﹒２個百分點、４月份跌１﹒８個
百分點，反覆下行形態明甚。但非製造業還是暫時基本保持稍擴之態，相信國內生產總值ＧＤＰ
全年達到甚至超越預期的５％目標。中國經濟保穩中有進發展，表現遠優於美國以至歐亞等多個
主要經濟體系。
　　非製造業的兩大行業令人感到有點憂慮的，是（甲）建築業，於２０２４年７月份環比回落
１﹒１個百分點至５１﹒２，即使比６月份所跌２﹒１個百分點的幅度有所收窄，但跌至接近臨
界點５０的水平，相對於４月份的５６﹒３的「較高景氣區」，相去頗遠，顯示行業的最新發展
差強人意。尤其是建築業的（Ａ）「新訂單」，不斷遞減至收縮水平，令人引以為憂：分類指數
於２０２４年７月份環比大跌４個百分點至僅４０﹒１的超收縮境地，表現當然比６月份持平於
５個月的４４﹒１更差勁。
　　建築業所接的新訂單的收縮情況不斷惡化，乃因（ａ）境內的商品住宅房市場仍然深化調整
，「去庫存」的工程顯然需要花費一段不短的時間以消化積存多時的大量存貨，而新建商品房的
銷售額度與面積１－７月份同比分別大幅下跌２１﹒９％與２６﹒９％，是為房地產開發投資住
宅額度於期內同比減少１０﹒４％之因。此使建築業的生意續有負面影響。
　　同樣不可忽視的是（ｂ）基建等固投，所面對的問題有：大江南北多個省市今年以來一直受
到狂風暴兩的侵襲，若干地方更出現洪水為患之況，使包括基建在內的投資生產發展活動，受到
不輕的打擊。但天災過後的重建工作，又會使到建築業受惠不淺。
　　至於建築業的（Ｂ）經營價格：銷售價格分類指數於７月份環比稍增０﹒３個百分點至
４９﹒３，但投入產品價格分類指數則跌１﹒８個百分點至４９﹒９，有利爭取訂單。
　　由是（Ｃ）建築業的商務活動預期指數，在７月份為５２﹒９，環比跌１﹒８個百分點，比
６月份所跌的１﹒６個百分點幅度更大，更離「較高景氣區」的擴張水平。
　
＊服務業商務活動處牛熊分界銷售價格尚低＊
　
　　再看（乙）「服務業」：（一）商務活動指數於２０２４年７月份環比跌０﹒２個百分點至
險踞臨界點５０水平，行業於二季度開始有反覆轉差，值得多加留意。
　　從國家統計局發布數據所作評析，便見服務業較為具體的最新情況（二）國家統計局指出：
服務業在７月份中之「鐵路輸輸、航空運輸、郵政、「電訊廣播電視及衛星傳輸服務」、文化娛
樂等行業皆在５５以上的較高景氣區間」，即三季度伊始仍維持４至６月份的二季度皆處「５５
」而為「較高景氣區」，景氣只屬「較高」，非３月份「６０」之「高」景氣區間，而２月份及
１月份皆「５５」，堪稱整體上保持穩勢。
　　惹人注目的，是（１）鐵路運輸、航空運輸業處服務行業擴張之首，與郵政業同屬快擴，顯
人流及物流的需求殷切，是為十分良好的經濟社會發展啟示。而（２）「電訊廣播電視及衛星傳
輸服務」於６月份保持明顯抬頭之態，意味智能社會發展更具活力，難得的是（２）文化娛樂業
亦處擴張「較高景氣區」，意味居民力求生活上的提質要求，好現象。
　　服務業中低於臨界點的，有「零售、資本市場服務、房地產」，而房地產服務業表現當然不
理想，唯是商品住房處「保交樓」、「去庫存」新階段，有望回穩及提振。反而零售行業跌至收
縮的水平，為絕對不可忽視之況。
　　再看服務業的其他重要指標（二）產銷價格：（１）投入產品價格分類指數於７月份環比增
加１﹒２個百分點，達５０﹒５的溫和擴張水平，而（２）銷售價格分類指數亦隨之而升０﹒６
個百分點處４８。，尚可，低價會續刺激服務業的商務發展。
　　（三）服務業的２０２４年７月份商務活動預期指數，環比回落１個百分點至５６﹒６，而
６月份尚升０﹒６個百分點至５７﹒６。
《資深財經評論員　黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
　
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