《廣匯論勢》昨晚市場傳言指，日本央行（ＢＯＪ）將於今天的議息會後加息至０﹒２５厘
，結果與傳聞相符，ＢＯＪ不再採用利率目標區間，隔夜指標利率上調至大約０﹒２５厘。此外
，ＢＯＪ決定縮減購債規模，並以每季４０００億日圓的額度進行，即今年第四季購債額度，將
由第三季的５﹒７萬億日圓縮減至５﹒３萬億日圓，明年首季降至４﹒９萬億日圓，如此類推。
＊日央行每季減少買債４千億日圓＊
直至２０２６年首季末，每季購債額度將會降至２﹒９萬億日圓，ＢＯＪ將於同年４月公布
購債結果，以及討論前瞻指引及進行評估。ＢＯＪ強調，縮減購債規模是在可預測基礎上進行，
且會有足夠的彈性以穩定日本國債市場，例如長期利率一旦急升，ＢＯＪ將會增加國債購買量，
並準備在必要時改變計劃，而縮減購債措施預料會令ＢＯＪ持有的日本國債減少約７至８％。
ＢＯＪ又表示，假如日本經濟前景符合７月份前景報告的預測，則ＢＯＪ將繼續加息及調整貨幣
政策的寬鬆程度。
＊日本今明兩年物價仍有上升風險＊
另外，ＢＯＪ決策委員亦對今後三年的經濟及通脹表現作出預測，估計２０２４年財政年的
實質ＧＤＰ將會按年增長０﹒６％，較之前的預期低０﹒２個百分點，但預料未來兩年增長率將
達到１％。至於對通脹的預測，ＢＯＪ預期扣除生鮮食品的核心ＣＰＩ按年上升２﹒５％，較之
前預測低０﹒３個百分點，２０２５財年升幅進一步降至２﹒１％，但較之前預期高０﹒２個百
分點，２０２６財年再放緩至１﹒９％。至於扣除食品及能源後的核心ＣＰＩ，按年升幅則維持
之前的預測，即今明兩年為１﹒９％，２０２６年擴大至２﹒１％。ＢＯＪ認為，物價在今明兩
年有上升風險，２０２６年則料達至平衡。
由於ＢＯＪ的貨幣政策調整仍屬可預測範圍，ＢＯＪ公布議息結果前後５分鐘，美元兌日圓
急劇波動，最低跌至１５１﹒６４，最高升至１５３﹒８８，其後返回１５３附近窄幅徘徊。從
日線圖所見，美元兌日圓自今年５月以來多次跌穿１５２，但都可守穩在該位以上收市。
＊美元兌日圓月線圖呈穿頭破腳＊
由於聯儲局今晚（周四凌晨）公布議息結果，一旦聯儲局主席鮑威爾在會後發放９月份減息
的信息，屆時美元將會受壓，我估計投機者正在等待拋售美元時機，一旦美元兌日圓收低於
１５２，甚至失守１５０（歐洲開市早段跌至１５０﹒０９），將視為轉勢訊號。從月線圖所見
，美元兌日圓今天收低於６月份低位１５４﹒５４的機會極高，換言之，匯價將在月線圖上呈穿
頭破腳，即美元兌日圓很大可能展開中期跌浪，目標暫訂為１３０。
由此推論，日股將會展開跌浪，而日圓又與黃金同被視為避險資產，即金價進一步攀升的機
會高。從另一角度看，美國經濟明顯較歐洲強，沽美元兌日圓不應該為看漲日圓的主要操作，反
而應該拋售歐元兌日圓，以及英鎊兌日圓。兩者在月線圖上的穿頭破腳更加明顯，故建議採取中
長線拋售歐日及鎊日交叉盤，歐元兌日圓以１５０為首個下跌目標。
＊鎊日交叉盤４浪調整幅度大＊
至於英鎊兌日圓，從月線圖觀察，匯價在２０１６年１０月的１２２﹒７５展開上升１浪，
２０１８年２月在１５６﹒６４完成並進入２浪調整，並在２０２０年３月的低位１２４﹒１２
結束，隨即展開上升浪，本月高位為２０８﹒１２，假設確認中期見頂，英鎊兌日圓４浪調整為
３浪升幅的６１﹒８％，則會跌至約１５６﹒２０，與１浪頂或２浪走步點１５６﹒６４接近，
即鎊日最大點數跌幅接近４０００點子。
隨著美國總統大選將於今年１１月到來，加上ＡＩ熱潮開始有冷卻跡象，全球資金趨向避險
，明年金融市場料會更加波動，在環球主要央行展開減息周期時，日本央行卻開始加息，今次更
是「有幅度」的加息，而且ＢＯＪ的縮減購債進程非常清晰，可以肯定，匯市投機者將會改變對
日圓中長期持續走弱的觀點，日圓的轉捩點已經到來！
《經濟通資深市場分析師 鄭廣復》
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