《談國論企－黎偉成》須有序改進社會融資市場活力不足

　　《談國論企》中國的社會融資規模增量於２０２４年１－４月份同比明顯減少，即連續三個
月扭轉１月份尚增之況，足見社會融資市場活力至今仍然不足，是為有待改善和提升的經濟金融
社會的其中重要環節。必須積極主動刺激以社會融資為主的資本市場發展，以在配合經濟以「新
質生產」為最新重點要求，穩中有進向前推進。
　
＊委托貸款股票融資皆疲弱政府債少增＊
　
　　尤其是「社會融資」是中國金融行業的一個長期短板，多年來一直未為重視，並可自中國人
民銀行所發布的《社會融資規模增量統計數據報告》顯示何其差：全國社會融資的總規模增量於
２０２４年１－４月份累計１２﹒７３萬億元，較上年同期少增３﹒０４萬億元或１９﹒６８％
，相對１－３月份１２﹒９３萬億元少增１﹒６１萬億元或１１﹒０９％、１－２月份少增的
１﹒１萬億元或１３﹒４６％，顯然有不斷萎縮的情況。
　　要指出，社會融資於過去多年的發展，不僅未如人意，尤其是有多個主項融資表現相當差勁
，包括屬長期短板的（一）「委托貸款」，２０２４年１－４月份累計少增９０６億元，而
２０２３年同期尚能夠淨增７６４億元，前後兩年由略增至稍減來回相去凡１６７０億元之普。
要知道「委托貸款」屬優質的社會融資，即：由委托人提供合法來源的資金，而委托業務銀行會
根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代為發放、監督使用，並協助收回的貸款
業務；委托人通常政府部門、企業單位，亦有個人，屬可靠性和穩定性相對頗高的融資。此須積
極加以支持和改善。
　　甚至連（二）「非金融企業境內股票融資」，表現亦差勁，於２０２４年１－４月份累計淨
增９４９億元，比上年同期所增的３１３４億元減少２１９４億元或７０。％，此與滬深股市市
況反覆回調之況有密切關係，股市未能發揮好集資與再融資的功能。
　　和（三）「政府債券」融資增量，於２０２４年１－４月份累計達１﹒２６萬億元，較上年
同期減少１﹒０２萬億元或４４﹒５４％，比１－３月份只有１﹒３６萬億元同比減少４７０８
億元，即４月份有淨減少之況。此數的特點是包括「地方政府債券」，並由中央政府統一集中發
行，故要直接報中央審批，「中間落墨」的機會不大，是為中央嚴控地方債務的一大德政，但地
方政府債務仍以（ｉ）專項債務為主，（ｉｉ）一般經費所涉額度佔比約２５％。
　　即使其他社會融資項目，表現相對稍好略穩，亦須多加努力推動，始能成為推動國民經濟穩
中有進發展的動力：（四）「信托貸款」，於２０２４年１－４月份累計２１２６億元，比
２０２３年前四個月的７８億元多增２０４８億元或２６﹒２倍，是為整體社會融資表現最為理
想的一個環節。信托貸款為受托人接受委托人的委托，將委托人存入的資金，按指定對象、用途
、期限、利率與金額等發放貸款，和負責到期收回貸款本息的一類金融服務，委托人在發放貸款
的對象、用途等方面有充分的自主權，又可利用信托公司在企業資訊和資金管理方面的優勢，增
加資金的安全性，以提高資金使用效率。
　
＊要全面推動社會融資發展使資金來源渠道多元化＊
　
　　再看（五）「企業債券融資（Ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ　Ｂｏｎｄ）」，於２０２４年１－４
月份累計達１﹒１７萬億元，只是較上年同期少９０億元，尚可。此為股份公司而在中國有一部
分屬非股份公司發債，通常是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券，獲金融機
構積極支持特別是非股份公司的企業機構債券融資。
　　還有（六）「未貼現的銀行承兌匯票」，於２０２４年１－４月份累計１０１４億元同比少
增２３２７億元，情況相當反覆。
　　中共中央總書記習近平於１月３１日主持中共中央政治局會議，就《紮實推進高質量發展進
行》為題舉行的第十一次集體學習指出要「加快發展新質生產力，推進高質量發展」，由是「高
質量」，是為中國２０２４年及以後發展重點；由是社會融資要多元化的發展，才能支持經濟穩
定發展中升級轉型提質。政府在強化和改進銀行及證券等主要金融行業的同時，必須加大提升各
主要社會融資項目的建設，使資金來源多元化，促金融經濟更全面和均衡的穩中有進提質成長。
《資深財經評論員　黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
　
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