《國金新見》上星期剛公布的美國消費者物價指數(CPI),為金融市場帶來了清風一道
,消除了此前市場對聯儲局今年內可能不減息的擔憂。4月CPI按年增長3﹒4%,符合預期
且低於上月超出預期的3﹒5%。數據再次令市場認為聯儲局有機會於最快今年9月開始減息。
數據公布後,芝商所期貨所隱含的9月減息機會率,更由公布前的62%升至65%左右。
*儲局非常倚靠數據*
誠如我早前所述(《聯儲局減息無望?真的嗎?》):「……但7月聯儲局議息前還有三個
CPI數據(4至6月),現市場對今年內減息可能性的悲觀情緒有機會突然被扭轉……」。聯
儲局現階段非常倚靠數據去作出是否減息的決定,而數據卻隱隱顯示出CPI很大機會將會延續
下行趨勢。4月CPI按月升0﹒3%符合預期,食物類別沒有升跌,是過去7個月的第2次。
能源類別持平。而佔據CPI 36﹒2%的住房成本亦是按月持平於升0﹒4%,但按年卻由
5﹒65%下降至5﹒53%,亦是該類別的年率自2023年3月見頂以來的連續第13個月
下降。而佔據住房成本74%及具有大幅滯後特性的OER(請參閱4月26號文章)亦連續3
個月持平於0﹒4%。故此有理由可揣測及推斷,未來一至兩個CPI數據將會是市場樂於見到
的。
因應減息預期重燃,美股三大指數輪番破頂並創出新高。有統計(Carson
Investment Research;Factset)顯示自1980年以來,如果聯
儲局在股市新高附近的2%內的時候減息,六個月後股市表現有75%機會率向上再升,平均升
幅3﹒8%;而12個月後的機會率更達到100%,平均升幅13﹒9%。
不過正如文章開頭所講,現階段聯儲局的息口政策是相當倚靠最新出爐的數據,但數據卻有
相當的不確定性。有興趣入市的投資者,如擔心聯儲局減息時機的不明朗性可能造成市場短期波
動,可考慮以股票掛鈎形式對美股作出相應部署。
《大新銀行投資管理服務處投資主管 陳建斌》
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