《豪論國金》上周以RSI之歷史數據去分析及提出相關預測,本周再續。
短期走勢可參考標普500指數認沽期權除以認購期權合約量的比例。以1為參考水平,高
於1為認沽偏重,看淡資金較多,反之亦然。截至今年5月的過去5年數據,該比例與標普
500指數走勢呈背馳,即當看淡資金偏多令該比例上升時,標普500指數在未來3個月內很
大可能會下跌。年初標普500指數屢創新高時,同期該比例徘徊在1以上,最高見1﹒66,
反映淡友早已部署之後的調整。直到4月初指數持續下跌,該水平跟隨向下,而至今徘徊在一年
平均值約1﹒38水平,反映淡友仍主導,不排除經濟數據走樣或炒作再加息後指數再次調整,
但現水平已較早前收歛,標普500指數近日升勢亦較年初「溫文」,料未公布更多數據前,將
以此步速走高。
另外,坊間亦常參考由傳媒機構CNN提供的恐懼與貪婪指數(The Fear &
Greed Index)。該指數是根據七種不同市場指標綜合加權計算,並設定範圍介於0
至100之間。數字愈小,代表市場愈恐懼,反之即愈貪婪。投資應用上以相反理論為基礎,即
當市場極度貪婪時,投資者應先套現離場,反之亦然。在今年5月14日,該指數報50點,即
市場正處於「不溫不火」狀態,相較4月調整前長期維持在75水平以上有著明顯差異,反映市
場正以平常心面對今天美股的升勢。
細心觀察該指數內七種不同市場指標,有四項處於「中性」領域,分別是市場廣度、市場波
動度、避險需求及高息較投資級別債券指數比例,反映資金對利率及美股後市動態趨向平靜。而
處於「極度恐懼」的只有市場強度,即52周高低位差距,反映成分股中低位徘徊者仍然較多。
最後兩項處於「貪婪」水平,分別是移動平均值及認沽認購期權比例,反映「溫文」之中,市場
仍對美股保持樂觀。
根據早前分析,如果美息下半年首降及中東戰事趨向平息,將有利避險資金重投風險資產,
當中美股相信是首三名之一。加上美國總統大選在即,眾多示威下拜登民望每況愈下,未來愈歌
舞昇平愈有利選程,下半年美國財經政策走向已不言而喻,亦未嘗是美股另類風向標。
共勉之。《東亞銀行財富管理處首席投資策略師 李振豪》
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