【ＦＯＣＵＳ】３月「重摔」的中國出口，４月再次轉正。細看數據，有兩點值得留意：一
是機電產品出口佔比續升，勞動密集型產品出口轉跌；二是汽車、鋼材、家電等產品出口量增幅
跑贏出口額，排除大宗商品價格波動，恐反映製造商降價促銷，最終或遏制部分行業的過度投資
衝動。
＊數額、數量差異暗示折扣＊
海關總署周四（９日）公布，以美元計，４月出口按年增１﹒５％（預期：１﹒３％），其
中，對東盟、俄羅斯分別增７％、２﹒８％，對歐盟降１﹒５％，對美國出口幾維持不變。
分產品看，４月服裝、箱包、鞋靴、玩具、燈具等勞動密集型產品，出口額全數按年下跌，
或反映廉價東南亞製造的替代效應；與之對應，機電產品出口按年升４﹒４％，佔比續升至逾
５９％。
此外，歐盟委員會主席馮德萊恩擔綱的歐盟對華潛在貿易戰發酵之際，４月汽車出口繼續大
爆發，錄５５﹒６萬輛，刷新３月創下的４９萬輛單月紀錄。不過，出口量按年井噴３０﹒８％
，出口額就增２８﹒８％稍落後。同樣出口額增幅跑輸出口量的還有家電，鋼材出口更錄量升價
跌。
＊營收承壓遏過度投資衝動＊
似曾相識之感，如同現時佔全球產能絕對支配地位的太陽能板產業，憑藉巨大的規模優勢，
去年價格降幅高達四成，拖累行業龍頭隆基股份股價過去一年跌逾四成。同命相憐的還有佔據國
內市場近半江山的電池之王寧德時代，面對磷酸鐵鋰電芯╱三元鋰電芯一年同跌逾四成，首季營
收錄按年負增長。
爆單容易，增收艱難，勢施壓企業利潤率，影響股東回報。長遠而言，將降低個別行業的過
度投資衝動，令未來國內製造業投資增速趨緩。
值得留意的是，中國企業首季對外直接投資達２４３０億人民幣，為２０１６年（打擊資本
外流之前）以來８年最高，比亞迪、吉利、奇瑞、上汽、長城等車企，以及寧德時代、國軒高科
、億緯鋰能等動力電池企業，紛紛在海外設廠。此熱潮被視作緩和貿易緊張局勢之餘，規避國內
的行業內捲。
《說說心理話》【親子溝通】怪獸家長原來都有呢啲通病！相處有一件事切忌？► 即睇
