《廣匯論勢－鄭廣復》英倫銀行夠票減息，惟鎊匯１﹒２０中線值博

　　《廣匯論勢》今晚英倫銀行（ＢＯＥ）將會公布議息結果，雖然市場預期繼續維持指標利率
在５﹒２５厘，但不無減息可能。
　　首先，英國去年第三及第四季ＧＤＰ按季分別收縮０﹒１％及０﹒３％，陷入技術性經濟衰
退，去年第四季按年亦收縮０﹒２％。此外，英國製造業ＰＭＩ從５月份的５０﹒３，降至４月
份的４９﹒１，反映英國製造業再次收縮，ＢＯＥ減息亦是合理之舉。
　　當然，關鍵是ＢＯＥ決策委員的觀點。從決策委員最近數次投票結果所見，決策委員
Ｊｏｈｎａｔｈａｎ　Ｈａｓｋｅｌ及Ｃａｔｈｅｒｉｎｅ　Ｍａｎｎ在３月份的議息會上，建
議將指標利率由５﹒５厘減至５﹒２５厘。另一決策委員Ｍｅｇａｎ　Ｇｒｅｅｎｅ，在今年首
次會議上就建議減息，將指標利率由５﹒５厘減至５﹒２５厘。這裏合計已有３名決策委員支持
減息。
　
＊英央行５月減息絕不意外＊
　
　　除此之外，ＢＯＥ副行長拉娒斯登（Ｄａｖｅ　Ｒａｍｓｄｅｎ）上月提出，央行在最新預
測中或會降低通脹預測，這反映他傾向支持減息。ＢＯＥ外部委員Ｓｗａｔｉ　Ｄｈｉｎｇｒａ
亦於２月及３月建議減息（將指標利率由去年底的５﹒２５厘減至５厘），行長貝利
（Ａｎｄｒｅｗ　Ｂａｉｌｅｙ）亦暗示他接近支持採取寬鬆貨幣政策。他在３月向英國《金融
時報》表示，減息是在進行中，且最近數據反映通脹壓力正在降低，對他來說是「令人鼓舞的」
。
　　換言之，目前已有６名決策委員支持減息。若然行長貝利在今天議息會上提議減息２５基點
，貨幣政策委員會（ＭＰＣ）至少將以６對３票通過，關鍵就是ＭＰＣ是否認為，目前英國有減
息的迫切性，以及需要考慮市場怎樣理解６對３的投票結果。還是貝利認為，再觀察更多數據以
證實通脹確實正在下降，令其餘３名決策委員都支持減息再採取行動？若然等聯儲局出手後才行
動，或許要等到第三季了。不論如何，筆者不會對ＢＯＥ在今次會議減息感到意外！
　
＊１﹒２６００料為短期阻力＊
　
　　至於英鎊走勢方面，英鎊兌美元在３月８日升至１﹒２８９５後反覆下跌，４月２２日低見
１﹒２２９８後展開反彈浪，惟在５月３日高見１﹒２６３５後，即日大幅回落並倒跌收市，今
早維持在１﹒２５以下波動。技術上，５月３日的反彈高位略為升破３至４月跌浪中位數
１﹒２５９６。在ＢＯＥ減息的前提下，推斷１﹒２６００為英鎊兌美元的短期阻力，但若假設
匯價短期已在１﹒２６３５觸頂，其跌幅相當於３至４月的跌幅，則量度下跌目標為
１﹒２０３８。
　
＊民調反映工黨支持度拋離保守黨＊
　
　　然而，我認為單從利率因素判斷，英鎊兌美元跌至該位的可能性不大，投資者反而要留意英
國政局發展。根據英國ＢＢＣ追蹤民調顯示，截至５月７日為止，４３％受訪者傾向在來屆大選
投票予工黨，最高及最低的支持率為４８％及３８％；支持保守黨的只有２４％，最高及最低的
支持率則為１９％及２９％。第三勢力是英國改革黨，比例佔１２％，最高支持率為１５％，而
蘇格蘭民族的支持率則只有３％。由此幾可斷定導致英國脫離歐盟的英國保守黨將於來屆大選後
下台！不過，英鎊匯價若因為工黨上台而下跌，則是投資者買入的好時機，政黨輪替不應視為壞
消息，因為無一個政黨上台是希望國家經濟轉差的。
　　自卡梅倫於２０１０年上台後，至今近１５年來有５名保守黨人出任首相。卡梅倫搞出個「
脫歐」大頭佛後請辭，文翠珊接棒，唯未與歐盟達成脫歐協議，最終亦在３年後下台。約翰遜接
任後表明不論是否與歐盟達成協議，英國都會在２０２０年之前脫離歐盟，結果他做到了。不過
，由於其在新冠疫情期間未遵守規定，發生「派對門」事件，加上又因副首相爆發性醜聞，多名
高官請辭，在政治壓力下，約翰遜最終辭去首相職位。
　
＊英要變天無人可擋＊
　
　　後繼者卓慧思就更不用說了，上任僅４９天即下台，創下英國史上在位時間最短的首相。現
任首相辛偉誠亦創了一項紀錄，他是英國有史以來首個印度裔首相！不過，以上５個保守黨的首
相皆非民選產生，英國變天亦是時候了！英國將不遲於２０２５年１月２８日舉行大選。
　　從歷史走勢來看，１﹒２０水平可視作英鎊兌美元鐵底。過去３０多年來，英鎊兌美元只曾
在２０２２年８至１０月於月線圖收低過１﹒２０，故在現時１﹒２５以下作中長線非槓桿式投
資絕對值博。至於短線操作，即使今晚ＢＯＥ維持貨幣政策不變，但主調仍然是減息，英鎊兌美
元試穿１﹒２３００的機會較高。然而，英鎊兌美元的８年周期底部將於２０２５年初出現，即
屆時鎊匯將進入上升周期，工黨執政可以成為鎊匯上升的藉口。
《經濟通資深市場分析師　鄭廣復》
　
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