《財金樂道》恒指自４月低位１６０４４點上升逾２５００點，主要由資金流入驅動升勢，
相信與投資者由早前強勢的美日市場鎖定部份利潤，轉入至低估值的中港市場有關。不過美日市
場初步回穩
，資金跨市場調動的需求下降。而且近期港股的資金流入當中，暫未見長線基金積極部署，同時
我們認為大市基本因素尚未跟上。港股若要進一步開拓上行空間，視乎內地政策方針以至經濟走
勢，能否帶動企業盈利向上。
月內關注龍頭科網企業陸續公布季績，其後觀望內地三中全會上有關改革藍圖。恒指料需先
行整固，回試１８０００點或以下。中線策略上，建議留意中特估、企業出海及旅遊消費主題。
＊地產未見起色，續拖經濟後腿＊
內地第一季經濟有所復甦，但復甦並不全面，並且自３月起動能放緩，整體總需求仍然疲弱
。３月消費及出口不及預期，ＣＰＩ、社融數據反映消費修復仍然較弱。服務消費需求展現韌性
，但商品消費疲軟，且集中於假日消費。
房地產行業維持低迷，新開工、銷售、房地產投資延續下行，主要指標未見起色，料續拖經
濟後腿。出口受累於年初高基數影響，後續關注海外市場庫存觸底，外貿料逐步好轉。設備更新
帶動製造業投資向好，政府資金發力支撐基建投資，兩者繼續成為經濟重要支柱。整體經濟表現
仍未如理想。
＊消費意願審慎，惟出境遊強勁＊
至於五一假期的經濟數據，據文化和旅遊部數據顯示，２０２４年五一假期全國國內旅遊出
遊２﹒９５億人次，同比增長７﹒６％，按可比口徑恢復至２０１９年同期１２８﹒２％；國內
遊客出遊總花費１６６８﹒９億元，同比增長１２﹒７％，按可比口徑恢復至１９年同期
１１３﹒５％；人均消費５６６元，恢復至１９年同期的８８﹒５％，表現遜於今年農曆新年以
及清明假期，反映消費意願審慎。惟出境遊繼續表現強勁，受惠於國際航線恢復、落實免簽協議
等因素，相信對旅遊平台以至奢侈品消費有正面啟示。
另外，中指院數據顯示，今年「五一」假期期間２２個代表城市新樓日均銷售面積８﹒３萬
平方米，較２０２３年假期下降超四成，至少是２０１９年以來最低。４月政治局會議提到統籌
研究消化存量房產和優化增量住房的政策措施，市場憧憬寬鬆政策扶持下，內房加快去庫存，穩
定銷售及樓價預期。不過，統籌研究工作需時，並不預期短期內可實行措施，另外政策資金來源
再成難題。房企現金流壓力未見緩解。（信達國際研究部助理經理陳樂怡）
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