《談國論企－黎偉成》生產者出廠價隨購進價跌緩通脹

　　《談國論企》中國的工業生產者出廠者價格ＰＰＩ於２０２４年３月份同比持續下跌，並創
下了１８連跌的下行態勢，主要受到生產者購進價格跌幅更大的影響，並有利工商業產銷等業務
發展和回報繼續受原材料低成本支持，強化固定資本投資，穩就業促消費。即使石油天然氣煤炭
等國際大宗商品價格近期反覆回升，仍無礙ＰＰＩ和ＣＰＩ維持於相對低位，國民經濟可維持穩
中有進的發展。
　
＊食品衣著耐用品日用品生活資料跌價利消費＊
　
　　來自中國國家統計局所發布的最新資料，中國的工業生產者出廠價格在２０２４年３月份同
比下跌２﹒８％，較２月份所跌的２﹒７％和１月份所跌的２﹒５％，環比分別高０﹒１個百分
點及０﹒３個百分點，創下自２０２２年１０月份至今連續第１８個月的負增長紀錄。
　　影響ＰＰＩ長期負增長的最重要因素，為工業生產品購進價格，長期處於相對低位甚至負增
長的影響：此數於２０２４年３月份下降３﹒５％，較１及２月份均跌的３﹒４％多跌０﹒１個
百分點，主要受到（一）燃料、動力類大項分類指數低跌的影響，並可見於２０２４年３月份跌
４﹒９％而相對於整體購進會格跌幅多跌１﹒４個百分點。難得的是，即使國際油氣、煤炭等大
宗能源價反覆上升，但（ｉ）石油和天然氣開採業的出廠價格於３月份僅升６﹒３％，而
（ｉｉ）石油煤炭及其他燃料加工業出廠價格是月更下跌４﹒２％。
　　同樣的情況亦之於同屬燃料、動力類的（ｉｉｉ）國際煤價上升使中國的進口價走高，但煤
炭開採及洗選業產品的出廠價格於２０２４年３月份同比回跌１５％。
　　其他大項分類指數的最新變化，為（ＩＩ）黑色金屬材料生產品購進價格，於２０２４年３
月份同比下跌４﹒１％，但黑色金屬礦採選業的出廠價格於是月份即使反彈６﹒７％，仍低於２
月份及１月份分別達１２﹒１％及１６﹒１％升幅，而黑色金屬冶煉和壓延加工產品出廠價的跌
幅則擴大至７﹒２％。
　　和（ＩＩＩ）有色金屬材料類生產品的購進價格是份同比所升的０﹒７％，使有色金屬礦採
選業出廠漲價６﹒７％，和有色金屬治煉及壓延加工業產品升０﹒６％。
　　至於（二）高技術和設備行業，產品出廠價亦回落，如：（１）計算機、通訊和其他電子設
備業出廠價格於２０２４年３月份的跌２﹒５％，（２）鐵路、船舶、航空航天及其他交通服務
製造業出廠價稍回０﹒４％，（３）汽車製造業出廠跌１﹒５％，（４）通用設備製造業出廠價
跌０﹒５％，皆低，可在一定程度有利中國經濟穩定提質發展。
　　還有（三）生活資料大項，保持負增長：出廠價的分類指數，於２０２４年３月份同比下跌
１％環比多跌０﹒１個百分點，其中和耐用消費品分類指數跌１﹒８％；食品分類指數跌
１﹒３％，一般日用品的跌０﹒１％。與生活和民生有關的農副食品加工業生產者廠價同比跌
４﹒４％、食品加工業跌１﹒２％、紡織業跌０﹒７％，而紡織服裝服飾業則稍升０﹒４％。此
數意味居民有可能因物價低而進一步加強消費意欲。
　
＊國際大宗商品價升會徐徐推高中國物價＊
　
　　由是可見，中國的ＰＰＩ之連跌多個月，乃受購進價格回落的影響，並不是境內外坊間之所
謂「通縮」，特別是商品價低促消費，而沒有出現傳統通縮所現「物殘欺人窮」之現象，又何來
中國有「通縮」？此可見社會消費品零售總額於總額於２０２４年１－３月份達１２﹒０３萬億
元，同比增長４﹒７％，和１－２月份達８﹒１３萬億元增５﹒５％。
　　要注意者，為國際大宗商品價格不斷上升，對於ＰＰＩ中之工業生產者購進價格肯定有壓力
，而來自中國海關總署所發布的２０２４年１－２月的數據，便可見（ｉ）進口原油於２０２４
年１－２個月每噸平均價格４１２７﹒８元（人民幣．下同）同比上升１﹒１％，相對於
２０２３年同期的３﹒７％升幅有所收窄，輸入數量達８８３０﹒８萬噸增加５﹒１％和扭轉上
年減１﹒３％之況；（ｉｉ）成品油每噸進均口價４１７１﹒６元亦微增１﹒１％，所輸入的
７５７﹒６７萬噸飆升３５﹒６％；（ｉｉｉ）煤的入口７４５７﹒５億噸增加２２﹒９％，每
噸均價７５１﹒２元仍大跌２０﹒９％。由是中國的ＰＰＩ由「負」轉「正」的機會相當大，對
ＣＰＩ亦有不輕壓力。
　　要指出的是，「美國製造」的俄烏、巴以、伊以等戰事，使地緣政局不穩，絕對不可以稍一
掉以輕心。
《資深財經評論員　黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
　
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