《專家之言－黃德几》中電信擬提升派息比率，中長線部署

　　《專家之言》內地電訊行業經營現金流穩定，三大電訊商承諾未來提升派息比率，進一步增
加收息價值，並且具「中特估」概念，帶動股價持續跑贏大市。中電信（００７２８）去年業績
增長穩定，截至２０２３年度１２月底止年度，經營收入５１３６億元（人民幣．下同），按年
增加６﹒７％，其中服務收入上升６﹒９％至４６５０億元，連續１１年保持增長。期內，純利
增加１０﹒３％至３０４億元，ＥＢＩＴＤＡ為１３６８億元，按年上升５％，ＥＢＩＴＤＡ率
為２９﹒４％。
　
＊去年移動用戶ＡＲＰＵ達４５﹒４人幣，天翼雲收入增６８％＊
　
　　２０２３年，集團的經營費用按年上升６﹒３％至４７６４億元，佔經營收入的比重
９２﹒８％。期內，移動通信服務收入１９５７億元，按年增加２﹒４％，其中，移動增值及應
用收入升１２﹒４％至２５８億元。２０２３年度集團移動用戶數累計淨增１６５９萬戶，用戶
規模達到４﹒０８億戶；當中，５Ｇ套餐用戶３﹒１９億戶，全年累計淨增５０７０萬戶，滲透
率近７８﹒１％。移動用戶平均每月每戶收入（ＡＲＰＵ）達到４５﹒４元，按年上升０﹒４％
。
　　集團加快推進千兆用戶向ＦＴＴＲ升級，不斷加強雲寬帶應用拓展和服務升級，去年度，固
網及智慧家庭服務收入１２３１億元，按年增加３﹒８％，其中，智慧家庭業務收入升
１２﹒８％至１９０億元。去年度，寬帶綜合ＡＲＰＵ為４７﹒６元，按年上升２﹒８％。去年
，集團的產數業務保持快速發展，分部收入增加１７﹒９％至１３８９億元，佔服務收入比
２９﹒９％，上升２﹒８個百分點，對服務收入的增量貢獻由２０２１年的５１﹒６％提升至
７０﹒４％。期內，天翼雲收入９７２億元，按年增加６７﹒９％。
　　集團為支撐５Ｇ網絡規模建設，加強戰略性新興業務支撐保障，加大雲網融合數字信息基礎
設施投入，完善５Ｇ覆蓋範圍，集團去年全年資本支出９８８﹒３８億元，較２０２２年增加
６﹒８％。集團預計今年的資本開支為９６０億元，其中移動網絡投資２９５億元，產業數字化
投資３７０億元。去年度，經營活動產生的現金流量淨額１３７５億元，自由現金流１３０億元
，去年底現金及現金等價物為８１０﹒４６億元，資產負債率為４６﹒５％。
　
＊去年派息增１９％，擬３年內將派息比率升至逾７５％＊
　
　　集團擬派末期息每股０﹒０９元，連同中期息０﹒１４３２元，全年共股息每股
０﹒２３３２元，按年增加１９％，派息比率達到７０％。為兌現Ａ股上市時承諾，計劃在今年
起３年內將股息比率，逐步提升至同年盈利的７５％以上。現價計，股息率６厘，預測股息率
６﹒８厘。走勢上，自３月中形成上升軌，目前企穩各主要平均線之上，ＳＴＣ％Ｋ線續走高於
％Ｄ線，ＭＡＣＤ牛差距擴闊，宜候低４﹒１元（港元，下同）以下吸納，上望４﹒６元，不跌
穿３﹒８６元續持有。《金利豐證券研究部執行董事　黃德几》（筆者為證監會持牌人士，並無
持有上述股份）
　
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