《楠楠自語》引述台灣《經濟日報》報道，台積電（ＴＳＭ）與美國商務部於４月８日發表
公告，台積電在美國的投資案將可獲得最高６６億美元補助。此外，台積電已經兩次提高在美國
的投資金額，目前已超過６５０億美元，並宣布將在美國亞利桑那州建立第三座廠房，預計在
２０３０年之前引進２納米或更先進的製程技術。
台積電指出，這項補助案是由美國商務部與台積電亞利桑那（ＴＳＭＣ Ａｒｉｚｏｎａ）
共同簽署的一份初步備忘錄，並且是根據美國的《芯片與科學法》。除了最高６６億美元的補助
金外，台積電還可以獲得最高５０億美元的貸款。
坊間很多評論對於台積電在美設廠較為悲觀，主要是擔心產能擴張將會對晶圓價格造成影響
、核心技術移離台灣恐洩密，以及台灣廠重要性降低等。
筆者認為，除了政府補貼之外，台積電的各大客戶均對美國廠付了產能的預定金，因此對公
司現金流的影響非常有限；加上本身台灣廠的供應鏈遠較美國方面完善，土地、電力和人力成本
也遠較美國低，因此在台灣本土製造晶圓，相信仍然有不低的成本優勢。
當然，美國以大筆資金引誘台積電前往設廠，明顯是具有地緣政治方面的考量，但台積電也
不是傻子，如果資金不到位、成本過高的話，也不會輕易賣帳。
業績方面，根據《彭博社》的數據顯示，預料蘋果（ＡＡＰＬ）仍然佔台積電超過２０％的
營收，其他的收入來源分別是高通（ＱＣＯＭ）、超微（ＡＭＤ）、聯發科（２４５４﹒ＴＷ）
及英偉達（ＮＶＤＡ）等。現時人工智能對於半導體的需求仍然在不斷上升當中，英偉達、超微
和英特爾（ＩＮＴＣ）等客戶在台積電方面的產能需求應仍然有不錯的提升空間，甚至台積電本
身還具備一定的提價能力。現時英偉達對於台積電的營收佔比只有不到６％，而ＡＭＤ則不到
８％，若人工智能繼續成為市場發展的主軸，上升至１０％也不是甚麼天方夜譚的事情。簡單地
看，英偉達的業績在最近兩年增長超過五倍，產能翻一番也很正常。因此，台積電的高端製程產
能利用率將會持續維持在高位，增長２０％左右應該不成問題，未來兩年業績不用憂柴憂米。
根據《彭博社》的估算，台積電２０２５年預測ＰＥ為２５倍，２０２６年為１６倍，看似
不便宜，但其收入結構透明度非常高，未來兩年的確定性也非常高，筆者覺得其實也不貴。大家
也知道筆者一直對於台積電有特殊的感情，可能會有一些ｂｉａｓ，反正信不信由你，我的建議
不會改變，台積電繼續跑贏費城半導體指數和大市的機率仍然非常高。除了英偉達、ＡＭＤ等
ｂｅｔａ較高的公司之外，台積電強勢依舊，筆者堅定看多。《南華金融集團副總監 莫灝楠》
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