《環富通基金頻道２５日專訊》華僑銀行利率策略師張淑嫻及華僑銀行香港經濟師姜靜發布
有關３月美聯儲會議的報告指，美聯儲最新的點陣圖顯示，２０２４年的聯邦基金利率中位數預
測保持不變。儘管個別「點」和預測分布有細微變化，但箇中的關鍵信息依然是，減息繼續在美
聯儲的計劃中。點陣圖顯示的長期利率從２﹒５０％略升至２﹒５６％，這意味著貨幣政策委員
會仍不願更新或公開其對該指標的最新評估，因此在此不會過多解讀長期利率。美聯儲主席鮑威
爾預期通脹將進一步減緩，他稱大多貨幣政策委員會會員認為，可達到減息所需的信心，且當局
亦將下調利率，華僑銀行的看法與鮑威爾一致。
＊料今年聯邦基金利率降１００個基點，港元最優惠利率降５０個基點＊
雖然通脹的走勢並非一條單向直線，亦可能較為崎嶇，但價格壓力進一步放緩的可能性，比
其他情景發生的可能性更高。目前利率已經具有限制性，因此通脹達到２％目標，並非開始貨幣
政策寬鬆周期的先決條件，在通脹達到２％前，美聯儲已具備減息的條件。基準情況仍然是，今
年美聯儲會將聯邦基金利率下調１００個基點，首次減息的具體時間點可能在今年６月。至於美
國國債收益率，前端的平衡通脹利率仍然偏高，保持對美國國債收益曲線將持續陡峭化的看法。
由於美聯儲保持政策利率不變，香港主要銀行也隨即宣布保持港元最優惠利率和存款利率不
變。在美聯儲減息前，本地銀行可能會繼續採取觀望態度，當美聯儲開啟減息周期時，港元利率
大致會跟隨美元利率的下行趨勢，但可能會有一定的滯後效應。預計今年港元最優惠利率將下調
５０個基點，首次減息的時間點可能在６月，緊隨美聯儲的步伐。
在短期內，預計港元流動性將稍為收緊，主要是由於市場信心和資金的回歸，疊加季末效應
。截至３月２０日，南下通流入資金金額達到人民幣８６７﹒７億元，相比過去５個月的平均值
５１５億元，增加了不少。與此同時，在取消了為樓市降溫的需求側管理措施後，香港樓市出現
了初步企穩的跡象，這可能意味著在未來幾個月，港元貸款需求將會有所回升。此外，政府計劃
用發債的形式來籌集大型基建所需資金，這可能會為港元利率提供更多上升空間，特別對在集資
期間，短期利率將會更敏感。（ｗａ）
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