《缸邊隨筆－石鏡泉》假到出汁

　　《缸邊隨筆》上周五（８日），美國公布今年２月非農就業報告，表面看是就業奇旺，但筆
者仍是那一句，假的，但再加多一句，假到出汁。
　　
　　美２月新增職位２７﹒５萬個，遠超市場預期。有７６家機構，經濟分析師對美２月新增就
業職位作預測，７５家的預測均低於２７﹒５萬個職位，只得一家Ｄａｉ－Ｉｃｈｉ　Ｌｉｆｅ
　Ｒｅｓｅａｒｃｈ　Ｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎ估增２８﹒６萬個。
　
　　估中率是七十六分之一，以統計學言，這個出現率是超於３個標準差。如美國的經濟分析機
構╱師，不是奇差，其預測誤差，應在一個標準差左右。有３個標準差這麼大的誤差，這批預測
機構╱師應要炒魷。
　
　　但從另一角度看，如７５家預測機構╱師均估「錯」，反要考慮是否就業數據有蠱惑，才導
致７５家預測機構╱師集體錯了。
　
　　這不是亂猜，而是有先例，１月的新增職位話是有３５﹒３萬個，市場立炒美聯儲局不可能
於３月減息。但一個月後的上周五，這個增３５﹒３萬個職位，立被削減１２﹒４萬個職位，改
為增２２﹒９萬個職位。媽呀！一減是減了三分之一的新增職位呀！
　
　　２月２６日筆者有文：《美儲局也謂數據假》，講的是美儲局認為新申領失業救濟人數少，
未必信得過。
　
＊美數據修訂後變差＊
　
　　在近數月，美國的重要數據，如就業數據、新屋銷售、建屋批令、工業生產、個人消費物價
（ＰＣＥ），都常見到第一次出數據時，是十分亮麗，給人個感覺是拜登經濟Ｇｏｏｄ　
Ｇｏｏｄ　Ｇｏｏｄ。但之後數據便被下修訂，真箇差、差、差，因為今月的我，要否決上月的
我。但之不過，不少人是善忘的，好了傷疤忘了痛，一個月之前的數據都已炒過了，還記來、理
來何用？
　
　　不是無用，而是要提防騙子嘛！
　
　　這邊，職位增加勁，但另方面失業率卻升至３﹒９％，是自２０２２年２月以來的最高位。
　
　　職位勁增，反映企業需人手，理論上工時薪金要升才可保住人手流失。但事實上，卻跌低於
只增０﹒１％，是兩年來最低的。橫撇一筆，１月的工時薪，是按月增了０﹒６％（但之後下修
訂至只增０﹒５％）。但當時這個０﹒６％的時薪勁增幅，立馬嚇到市場不敢認為美聯儲局會於
３月減息，但今時２月的工時薪是只增０﹒１％，是兩年來，最細的增幅時，市場又可有膽去喊
３月減息？
　
　　近數月，美國的職位增長，主要是由兼職工帶動，長工的職位增反見萎減，這個長工職位減
少現象是反映美就業市場強勁？美聯儲局似盲了眼。
　
　　美國土生居民與非土生居民在職位增長上的對比，更使人對美國就業「強勁」之說成疑。自
２０１８年６月以來，非土生居民搶增了３８６﹒８萬份工，而土生居民則減少了１﹒８萬份工
。原因？在拜登上任後，非法移民入美國的人數勁增。
　
　　特朗普為阻止非法移民入美，在美國南方邊境，構建圍牆。拜登則對圍牆極不願建，原因可
能就是，這些非法移民，日後可成重要選票來源。這批非法移民都是要靠領取福利維生，民主黨
興派福利，自然會支持民主黨，而這個部署對民主黨言，是功在千秋的。不過這也為美國的財赤
鋪了尾大不掉的路，美國本地人，會甘心去供養這些移民嗎？或遲或早，美國境內的本土居民與
移民可以起衝突，屆時會有幾亂？不知，走著瞧。《資深投資者　石鏡泉》
　
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
　
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