《談國論企－黎偉成》通脹率２月份稍升受消費刺激

　　《談國論企》中國的居民消費價格ＣＰＩ於２０２４年２月份同比回升，扭轉對上一個月的
１月份跌幅擴大之況，而１－２月合計之數則與持平於上年的水平，止住自２０２３年７月份以
來的連跌態勢。居民消費需求漸次轉趨殷切，特別是旅遊的分類指數大幅上升，反映出２月份的
農曆甲辰龍Ｌｏｏｎｇ年居民跨省市旅遊和出外餐飲住宿活躍，強烈的消費行為會為以內需為主
的國民經濟注上強心針。由是印證我力指之「中國無『通縮』」評論甚是也，反而得注意通貨價
格未來會徐徐向上的新態，對經濟和貨幣政策的影響。
　
＊春節旅遊食用消費明顯增加顯內需轉殷＊
　
　　來自中國國家統計局所發布資料，居民消費價格於２０２４年２月份同比回升０﹒７％，與
２０２３年３月份的升幅持平，更相對於１月份同比回落０﹒８％表面看來通脹似乎「壓力頓增
」之概，唯是把１月及２月合起來計算所得之數，只是持平於２０２３年同期，意味通貨價格有
可接受和合理的向上發展形態，此與消費品零售及服務等行業等內需徐徐上升相配合，是為經濟
向好發展的徵兆，當無境內外坊間妄言「通縮」的「驚恐」。
　　要指出，ＣＰＩ實際存在頗不輕的上行壓力，即使２０２４年１月份的同比回落０﹒８％，
惟環比上升０﹒３％，而２月份更環比升整整１個百分點，連同２０２３年１２月的環比升
０﹒２個百分點，是為上行的發展形態。此因居民的消費意向不斷轉強，並可見之於（Ｉ）
ＣＰＩ中的教育文化娛樂分類指數中的（Ｉ）旅遊項目於２０２４年２月份同比飆升２３﹒１％
，環比亦走高１３﹒１％，遂使１－２月份累計之數的同比升幅高達１２﹒１％之普，反映出居
民在２月１０日的農曆甲辰龍Ｌｏｏｎｇ年前後的春節長假期的出外旅遊活動相當熾熱，使旅遊
消費價格向上。此況當然是一個十分良性的最新發展態勢。
　　尤其是（ＩＩ）對ＣＰＩ有十分重大影響的「食品煙酒類」分類指數中的「畜肉類」指數，
於２０２４年２月份同比下跌２﹒９％，對ＣＰＩ的影響是下調０﹒０９個百分點，其中豬肉僅
升０﹒２％和遠低於上年春節時的１１﹒８％的升幅，對通脹減壓而ＣＰＩ仍有上行態勢。
　　同樣的情況，亦見於（ＩＩ）若干重點食品價格於春節期間皆升，其中（ｉ）鮮菜分類指數
同比上升２﹒９％和對ＣＰＩ影響上升０﹒０７個百分點，和（ｉｉ）水產品升４﹒１％和對
ＣＰＩ影響是上升０﹒０８個百分點，（ｉｉｉ）糧食價升０﹒３％，對ＣＰＩ影響上升
０﹒０１個百分點。凡此，皆顯居民在節日中的暢食暢用，內需轉殷之態明甚也。
　　與民生有關的項目於２０２４年２月份同樣有走高傾向，（二）居住分類指數於２月份同比
上升０﹒２％，上月份則持平不變，此項中的主要成分為租賃房房租、水電燃料，佔比
１４﹒５％，較食品煙酒類低１８﹒４％。和（三）交通和通訊分類指數同比跌０﹒４％，比上
月所跌２﹒４％收窄。而（四）醫療保健分類指數，所涉者有中藥、西藥、醫療服務，佔比為
１１％。此一分類指數於２月份同比上升１﹒５％，１月份同比增長持平於前幾個月份的
１﹒３％。生活用品及服務則升０﹒５％，略低於１月份的１％升幅。
　　（乙）ＰＰＩ長期回落，特別是自２０２３年２月份同比回落２﹒７％，而１月份負增長
２﹒５％，已為１５個月的負增長，惟ＣＰＩ卻有上行的壓力，乃因內需轉強之使然。
　
＊消費活動明顯轉趨熾熱對通貨漸添壓力＊
　
　　消費行為有增無減：社會消費品零售總額於２０２３年１２月份達４﹒２萬億元同比增長
７﹒４％，連同１１月份４﹒２萬億元增１０﹒１％，較１０月份４﹒３３３３萬億元增
７﹒６％，和９月份３﹒９８２６萬億元增５﹒５％，成為四連升，止住去年三季度之二連跌。
　　由是坊間所說之「通縮」，大有語不驚人「人自農曆甲辰龍Ｌｏｏｎｇ年驚」之慨。
《資深財經評論員　黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
　
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