《ＥＴＦ速遞》全城討論Ｎｖｉｄｉａ上周四（２２日）狂升１６％，皆因公司季績交出功
課。執行長黃仁勳搖身一變成為全球２０大首富，公司市值增加２７７０億美元，創美股歷來最
大單日市值增長紀錄。Ｎｖｉｄｉａ過去一年漲２﹒３倍，今年以來已升逾六成，連不受約束的
比特幣過去一年僅升逾一倍。不少投資者經常概嘆Ｎｖｉｄｉａ股價高處不勝寒，ＡＩ的爆發力
是否還未真正體現呢？
Ｎｖｉｄｉａ行政總裁黃仁勳表示，加速運算中及生成式ＡＩ已達到臨界點，全球各行各業
的需求正在激增。生成式ＡＩ進入市場一年，而這是該技術進入各行各業的１０年周期的第一年
，暗示ＡＩ的發展才正式開始！
＊核心產品搶佔市場＊
Ｎｖｉｄｉａ的晶片產品包括兩大類別：ＧｅＦｏｒｃｅ系列遊戲ＧＰＵ、Ａｒｍ架構
ＣＰＵ、人工智慧ＡＩ處理器。當中Ｎｖｉｄｉａ在是ＧＰＵ市場一哥，其市佔率高達９５％，
在ＡＩ高效運算的晶片領域幾乎沒有競爭對手。目前市面上的ＡＩ模型，大部分都是用
Ｎｖｉｄｉａ的ＣＵＤＡ軟體平台開發，而ＣＵＤＡ僅支援Ｎｖｉｄｉａ旗下的ＧＰＵ晶片
Ｈ１００，故此其在ＡＩ市場的地位難以取替。
＊毛利率較同業高＊
盈利能力方面，Ｎｖｉｄｉａ在２０２２年的最新年報顯示，其毛利率高達５６﹒９％，遠
超過於ＡＭＤ的４４﹒９％。至於去年經調整毛利率年由５９﹒２％大幅提高到７３﹒８％。以
半導體公司而言，毛利率相當不俗。
＊估值非首要考慮＊
Ｎｖｉｄｉａ的預測市盈率為３８倍，相比約５２倍的ＡＭＤ，約３５倍的微軟，及約６３
倍的Ｔｅｓｌａ，Ｎｖｉｄｉａ盈利能力絕不比它們遜色。一般股份市盈率在２０－３０倍為正
常範圍，說明公司盈利前景不錯，股價低而風險小。不過應否投資一家企業，估值高低非首要考
慮條件，特別是一家業務及盈利高增長的科技公司。
今年的市場焦點均集中於美國ＡＩ股及日股，前者受惠ＡＩ市場的發展，後者則因國內工資
增長及政策轉變，提高人均消費及投資能力。投資者或可考慮香港上市的ＥＴＦ作中長線投資，
同時捕捉美日市場及Ｎｖｉｄｉａ股份。《日興資產管理ＥＴＦ業務發展總監 黃麗幗》
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