《國金新見－陳建斌》商品貨幣，風雲再起

　　《國金新見》美聯儲局１２月會議後宣布維持利率不變，會後聲明取態「偏鴿」並預測明年
有機會減息０﹒７５％。鮑威爾雖稱或需繼續加息控制通脹，但市場看穿美聯儲局無餘力再加息
。利率期貨市場更預期今年３月有機會開始減息，年底利率更有超過８８％機率在４％－
４﹒２５％區間或以下，即總共減息１﹒２５％。
　
＊美聯儲局無”底氣”加息……＊
　
　　美國國庫債券規模已達２６﹒３萬億美元，高息下政府難以負擔利息；快速加息周期已導致
美國銀行系統承受沉重損失。有數據指出至２０２３年第三季，美國銀行持有國庫債券因息率急
速上升所引起的未變現損失估計已接近股本總數３０﹒５％，情況令人擔憂。去年初更有銀行倒
閉，大名鼎鼎的矽谷銀行亦應聲崩倒；通脹開始回落，消費者物價指數（ＣＰＩ）和核心個人消
費支出（ＰＣＥ）均下跌，符合預期。最新非農就業數據達到２１﹒６萬份，看似不俗，但較
２０２２年每月平均３３﹒９萬份為低。美聯署亦擔憂就業市場下滑有機會引發衰退。
　　美匯指數在鴿派預期下從１０月高位１０７﹒３５調整至之前最低１００﹒６附近，近期稍
有回升，於１０２╱１０３區間浮動，有利大宗商品貨幣。澳紐加三寶表現不俗，當中澳元升勢
最強，過去三個月兌美元月升３﹒９％。
　
＊美元轉弱，澳元的曙光初現？！＊
　
　　據美國商品期貨交易委員會（ＣＦＴＣ）紀錄，澳元投機資金倉位，自２０２１年中後持續
錄淨淡倉，這亦是過去一段時間澳元偏弱勢的一個原因。惟淡倉量於過去１６個星期持續下跌，
顯示出大投機者亦不敢過份看淡，並正平手上淡倉，如趨勢延續將有利澳元。另外，早前澳洲央
行會議紀錄顯示，再加息將有助減輕通脹預期再度上升風險，息口政策取態未如美聯署鴿派，故
此澳、美間息差存有收窄機會。中澳關係漸趨緩和亦有利澳洲出口。再者，美國於盟友間推動在
岸供應鏈的去中國風險策略將刺激相關基建，而各國對潔淨能源及汽車的需求以及環球國防開支
增加等因素將加大對金屬的需求。然而，過去幾年金屬開採投資偏低，市場預計將迎來另一波商
品超級周期，種種因素均利好澳元走勢。
　　在美息見頂，基本面及資金流的加持下，投資者不妨多留意澳元。而喜愛收息及可承擔一定
程度風險的投資者，更可考慮以澳幣作結算的定息工具。
《大新銀行投資管理服務處投資主管　陳建斌》
　
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。