《一股定輸贏－阮子曦》執筆忘字、重啟專欄

　　《一股定輸贏》相隔五載，筆者再次以「一股定輸贏」文字專欄形式見大家，評論投資市場
的所見所聞，期望自然不一樣。鑑於本地市場正處於「慢熊」狀態，情緒化的誇張下降走勢，實
非大家能夠理性投資的市況，故此這個專欄會較少提及港股，內容主要以歐美市場個別股份，甚
至另類投資選擇為主，大家大可當作「美股定輸贏」看待。至於介紹港股方面，只會間中分享親
身探訪公司之經歷。
　
　　小弟近來從社交媒體收到的疑問，大多都是第一季的資產部署。面對外圍政局變幻多端，第
一季的投資錦囊最重要是放開眼光，靈活多變，不要「一本天書看到老」。在部署方面，以最直
接的方法描述，可以分為這幾部分：債券四成、美股三成、黃金一成、加密貨幣一成、港股一成
。
　
　　筆者時常提醒投資者，接觸任何投資建議，不要「死咕咕」。舉個例子，三成資金投放美股
當中，大家不需要將所有資金完全選擇「美國」股票，不妨擴闊眼光，可透過不同股票掛勾基金
（ＥＴＦ）去布局現時討論度最高的日本或印度市場，做到較為分散的資產配置，更可能有不少
回報驚喜。
　
＊本周一股定輸贏：Ｓｐｏｔｉｆｙ　Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ（ＳＰＯＴ）＊
　
　　首篇介紹之美股固然是筆者較為喜歡的股份，個人鍾情Ｓｐｏｔｉｆｙ的原因，不外乎投資
故事較為簡單，普遍散戶都非常容易明白。事實上，有接觸線上音樂平台的消費者，都會聽過這
間公司的存在，是行業中最早進入市場的領導者，公司除收取付費用戶的月費，亦利用吸引免費
用家（只要用家不介意間中聽到廣告的播放）以賺取廣告收入。公司用戶群一直在擴大，最新的
業績顯示，每月活躍用戶（ＭＡＵ）已多達５﹒７４億，當中選擇刪除廣告而付費的每月活躍高
級用戶（Ｐｒｅｍｉｕｍ　ＭＡＵ）亦多達２﹒２６億。
　
　　雖然不少投資者認為Ｓｐｏｔｉｆｙ這隻股票為高風險投資，原因當然是公司仍然處於虧損
狀態，但仔細分析公司各項現金流及盈利指標，最新季度毛利率擴至２６﹒４％（按季升２﹒３
個百分點），自由現金流則由上季的９００萬美元大增至２﹒１６億美元，經營利潤率亦第一次
成功扭虧至１％，盈利能力趨勢明顯見到逐步改善。
　
　　投資故事方面，市場不時傳出Ｓｐｏｔｉｆｙ正籌備推出高音質的ＨｉＦｉ月費計劃，在全
球消費降級的大環境底下，雖然筆者並不認為大量用戶將即時選購這種高端計劃，但只要公司現
時的活躍用戶群當中５％至１０％轉用新計劃，此舉已大大提升每月收入水平。此外，智能電動
車的盛行，將額外提升公司吸納新用戶的能力，皆因很多知名電動車廠商如Ｔｅｓｌａ、寶馬在
系統上已經預設Ｓｐｏｔｉｆｙ　Ａｐｐ這個音樂台，吸金能力毋庸置疑。
　
　　最後在部署方面，基本投資故事如何吸引，亦要留意股價技術走勢。公司將在２月６日發布
第四季業績，由於股價已累積一定升幅，小弟對基本因素更有信心都好，亦要提防其他投資者趁
著好消息出貨，大家需要給予耐性，宜候回吐時才趁低吸納。《華富建業證券投資策略聯席總監
　阮子曦》
　
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