《一股定輸贏》相隔五載,筆者再次以「一股定輸贏」文字專欄形式見大家,評論投資市場
的所見所聞,期望自然不一樣。鑑於本地市場正處於「慢熊」狀態,情緒化的誇張下降走勢,實
非大家能夠理性投資的市況,故此這個專欄會較少提及港股,內容主要以歐美市場個別股份,甚
至另類投資選擇為主,大家大可當作「美股定輸贏」看待。至於介紹港股方面,只會間中分享親
身探訪公司之經歷。
小弟近來從社交媒體收到的疑問,大多都是第一季的資產部署。面對外圍政局變幻多端,第
一季的投資錦囊最重要是放開眼光,靈活多變,不要「一本天書看到老」。在部署方面,以最直
接的方法描述,可以分為這幾部分:債券四成、美股三成、黃金一成、加密貨幣一成、港股一成
。
筆者時常提醒投資者,接觸任何投資建議,不要「死咕咕」。舉個例子,三成資金投放美股
當中,大家不需要將所有資金完全選擇「美國」股票,不妨擴闊眼光,可透過不同股票掛勾基金
(ETF)去布局現時討論度最高的日本或印度市場,做到較為分散的資產配置,更可能有不少
回報驚喜。
*本周一股定輸贏:Spotify Technology(SPOT)*
首篇介紹之美股固然是筆者較為喜歡的股份,個人鍾情Spotify的原因,不外乎投資
故事較為簡單,普遍散戶都非常容易明白。事實上,有接觸線上音樂平台的消費者,都會聽過這
間公司的存在,是行業中最早進入市場的領導者,公司除收取付費用戶的月費,亦利用吸引免費
用家(只要用家不介意間中聽到廣告的播放)以賺取廣告收入。公司用戶群一直在擴大,最新的
業績顯示,每月活躍用戶(MAU)已多達5﹒74億,當中選擇刪除廣告而付費的每月活躍高
級用戶(Premium MAU)亦多達2﹒26億。
雖然不少投資者認為Spotify這隻股票為高風險投資,原因當然是公司仍然處於虧損
狀態,但仔細分析公司各項現金流及盈利指標,最新季度毛利率擴至26﹒4%(按季升2﹒3
個百分點),自由現金流則由上季的900萬美元大增至2﹒16億美元,經營利潤率亦第一次
成功扭虧至1%,盈利能力趨勢明顯見到逐步改善。
投資故事方面,市場不時傳出Spotify正籌備推出高音質的HiFi月費計劃,在全
球消費降級的大環境底下,雖然筆者並不認為大量用戶將即時選購這種高端計劃,但只要公司現
時的活躍用戶群當中5%至10%轉用新計劃,此舉已大大提升每月收入水平。此外,智能電動
車的盛行,將額外提升公司吸納新用戶的能力,皆因很多知名電動車廠商如Tesla、寶馬在
系統上已經預設Spotify App這個音樂台,吸金能力毋庸置疑。
最後在部署方面,基本投資故事如何吸引,亦要留意股價技術走勢。公司將在2月6日發布
第四季業績,由於股價已累積一定升幅,小弟對基本因素更有信心都好,亦要提防其他投資者趁
著好消息出貨,大家需要給予耐性,宜候回吐時才趁低吸納。《華富建業證券投資策略聯席總監
阮子曦》
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