《台股直擊－溫傑》台股兩萬點來了

　　《台股直擊》今次是本專欄首次跟大家見面，往後將會分享台灣宏觀情況，並剖析台股指數
前景及投資部署（包括台股個股、ＥＴＦ及主動式基金），讓投資者全面認識台股的投資潛力。
　　回顧過去一年，全球投資焦點首推人工智能（ＡＩ），市場看好部分軟件、晶片及伺服器公
司。我們預料此波ＡＩ浪潮有機會繼續於未來１－２年延續，如果各位戰友希望捕捉相關的投資
機遇，除美股外，台灣股市同樣值得留意。當然，台股不只科技股，只是考慮到部分投資者或未
必太了解台股個股，所以我們會先集中於一個主題，即ＡＩ或科技相關題材。
　
＊企業盈利迎來結構性增長＊
　
　　我想先分享２０２４年的台股前景。受惠企業盈利展望樂觀，凱基亞洲估計今年台股有望上
試兩萬點水平。根據我們的統計，過往每當科技行業出現範式移轉時，總能帶動台股成分股連續
兩年迎來盈利的高速增長，我們預期今次的人工智能ＡＩ浪潮將會複製類似經驗，並帶動台股成
分股於２０２４及２５年連續兩年獲利迎來兩成增長。
　　預期這場ＡＩ浪潮將逐漸由雲端ＡＩ擴散到終端ＡＩ，即具有ＡＩ功能的電腦或相關終端裝
置將於未來陸續面世。而相關發展料不僅帶動伺服器或ＰＣ等終端裝置「量」的增長之外，其所
衍生出各項零組件的規格升級更是巨大商機，由此支撐相關科技廠於今年起盈利可望迎來結構性
優化。
　
＊受惠伺服器走向液冷散熱＊
　
　　個股方面，今個星期介紹雙鴻，公司成主於１９９８年，為台灣前三大散熱模組廠商，產品
主要用於手提電腦、桌上電腦、顯示卡、伺服器及智慧手機。其投資邏輯非常簡單直接：ＡＩ終
端化，令市場對散熱器的要求增加，利好其產品均價及毛利率。
　　以伺服器為例，公司目標今年伺服器收入增長２０％，佔總收入的佔比有望升至３０％。隨
著今年公司將開始出貨單價較高的冷卻液監控主機（ＣＤＵ，ｃｏｏｌｉｎｇ　
ｄｉｓｔｒｉｂｕｔｉｏｎ　ｕｎｉｔ）及ＡＩ伺服器出貨量增加，並隨著散熱產品中部份解決
方案自氣冷升級至液冷（氣冷散熱在伺服器運算效能愈來愈高的趨勢之下，已逐漸不敷使用，使
液冷散熱需求上升），將同時推動收入及毛利率，我們預期　２０２４－２５年伺服器盈利貢獻
將達４０－５０％。
　　此外，我們認為ＰＣ換機需求將隨經濟復甦而長，加上今年預計將推出支援ＡＩ功能的
Ｗｉｎｄｏｗｓ　１２，將帶動升級需求，對於散熱設計有正面影響。而採用熱板（ＶＣ，　
Ｖａｐｏｒ　Ｃｈａｍｂｅｒ）的電競手提電腦與ＡＩ手提電腦亦將推動收入上揚。我們預期雙
鴻今明兩年每股盈利增長率將分別達３３％及２６％，為股價向好的最有力利好因素。《凱基亞
洲投資策略部主管　溫傑》
　
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