《匯市俊言－熊俊傑》瑞士通脹回升，瑞郎短線看好

　　《匯市俊言》美國上周五（５日）公布了１２月非農就業報告，１１月非農就業增加人數從
１９﹒９萬人向下修正至１７﹒３萬人，１２月就業人數則意外地增加２１﹒６萬人，較市場預
期為高；平均時薪從４﹒０％升至４﹒１％，失業率就維持在３﹒７％。整體而言，報告相當正
面，向市場人士對美國勞工市場提供信心。不過，在正面數據背後，有兩個信息我們需要留意。
　
　　首先，在聖誕假期期間，交投大減，減息預期高漲。美匯指數（ＤＸＹ）曾一度跌至
１００﹒６，ＲＳＩ跌穿３０，現超賣訊號。現時數據亮麗，就業人數及工資同步上升，為投資
者營造了通脹壓力加大的一個印象。美國通脹放緩速度下降，又會令美國聯儲局減息時間延後，
高息環境延長，美元下行壓力減少。這可以為美元在短線上提供上行動力。
　
　　然而，當忘記上周五的單一數據，後退一步拉長時間來看，過去兩個月的就業數據共被下調
了７﹒１萬，而非農就業人數的３個月平均值依然保持２０２２年開始的放緩趨勢。此外，平均
工作時數從３４﹒４小時降至３４﹒３小時，及參與率從６２﹒８％下降至６２﹒５％，都可以
了解到，美國就業市場雖然保持彈性，但增速明顯正在減慢。
　
　　在目前的經濟環境下，美國有可能實現軟著陸。但萬一「黑天鵝」突擊來襲，下半年經濟衰
退風險就不能排除。最新公布的ＩＳＭ美國服務業採購經理指數（ＰＭＩ）就由５２﹒７跌至
５０﹒６，大幅低過市場預期的５２﹒６。即使製造業ＰＭＩ回升至４７﹒４，但已是第１４個
月處於收縮水平。因此，美國加息才剛被「暫停」，過早預計聯儲局何時採取下一步貨幣政策調
整，如鮑威爾所言，確實言之尚早。
　
　　另一方面，瑞士剛剛（８日）公布了最新的消費者物價指數（ＣＰＩ）和零售銷售數據，
ＣＰＩ按年及按月分別由１﹒４％及－０﹒２％升至１﹒７％及０％，漲幅大過預期；而零售銷
售升幅同樣高過預期，由按月收縮０﹒３％轉為增長０﹒７％。瑞士經濟表現理想，但政治風險
較美國為低。美元兌瑞士法郎（ＵＳＤ╱ＣＨＦ）最近曾在低位０﹒８４有反彈，但仍然無法企
穩於０﹒８７以上，短線依然看好瑞郎（即ＵＳＤ╱ＣＨＦ存在下行壓力），短期或再試
０﹒８４。投資者可留意周三公布的１２月瑞士製造業採購經理指數（ＰＭＩ），市場目前估計
數據向好。《摩石證券業務拓展總監　熊俊傑》
　
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