《ETF速遞》八十年代日本出現大量投機活動,特別是房地產行業,加上日圓升值,日本
被迫採取低利率政策,導致貨幣寬鬆,最終引發經濟泡沫。日經平均指數由1989年年底最高
的38957點,直至2003年4月最終跌破8000點。股市足足迷失33年,直至今年終
見光明。日經平均指數和東證指數(TOPIX)今年分別升29%及25%。究竟兩者分別有
甚麼分別呢?
日本有兩個主要股價指數:日經平均指數和東證指數。日經平均指數是通過平均計算225
隻代表日本各行業的股票股價,而東證指數則廣泛涵蓋東京證券交易所上市的股票,通過市值加
權平均計算。由於兩個指數的計算方法不同,它們受到影響的股票群也不同。
*日經平均指數*
日經平均股價是由日本經濟新聞社計算和公布的股價指數。它也被稱為「日經平均」或「日
經225」,從東京證券交易所的主要市場中約1,650隻股票挑選當中的225隻,通過將
這些股票的股價總再除以股票數量來計算(2023年10月末),顯示單位為日元。雖然這是
一種股價平均型的指數,股價較高的股票權重較大,對指數的影響也較大,但它不僅僅是簡單的
平均。它還通過修正股票分割、合併、選用股票的替換等因素引起的股價波動後進行公布。選入
的股票是根據市場流動性和行業之間的平衡來進行選擇的。具體而言,按照5年內的「交易金額
」和「每交易金額的價格變動率」來衡量市場流動性,並根據日經行業分類(36個行業)的6
個部門(技術、金融、消費、原材料、資本財和其他、運輸和公共事業)分類,也考慮到部門之
間的平衡來選擇。股票每年更換兩次(4月初、10月初)。
*東證指數(TOPIX)*
東證指數是東京證券交易所主要市場、標準市場和增長市場上市的普通股的指數,由約
2000家企業的股票組成。日本交易所集團(JPX總研)進行計算和發布,以1968年1
月4日記錄的市值(股價x發行股數)為基準指數100點進行計算。顯示單位是點。這是根據
在股票市場實際交易和流通的「流通股」的時價總額進行計算的浮動股時價總額加權平均指數。
*日經平均股價和東證指數的區別是甚麼?*
東證指數的特點是市值大的股票比例較高,而日經平均指數的特點是股價較高的股票比例較
高。此外,由於東證指數的股票數量較多,單一股票對整體價格的影響相對較小。除此以外,投
資者亦可參考指數的過去表現和走勢決定投資意向。
《日興資產管理ETF業務發展總監 黃麗幗》
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