《股壇解碼》美股受聖誕節和元旦假期氣氛所影響，走勢雖然反覆向上但欠缺明確方向，由
於美國大選在即，拜登任期內無甚建樹，大部分政策也是蕭規曹隨沿用特朗普留下來的政策，加
上歷史數據顯示共和黨主政更有利美國經濟發展，雖然特朗普在共和黨內並不討人喜歡，但沒有
了特朗普的共和黨可能魅力不再，相信選民還是會以自己利益為依歸投票予共和黨。美國聯儲局
今年息口有下調空間，倘若加息周期終結加上共和黨重新執政，道指４１０００點指日可待，投
資者可以繼續留意與ＡＩ有關的股份。
＊明日之星＊
新加坡去年全年抵埗貨船噸位創新高，數據證明新加坡的對外貿易增長迅速，外匯持續流入
帶動通脹上升，最終結果將是新加坡開始加息周期，間接加速資金流入。另一方面，日本央行亦
聲明今年將結束負利率政策，相信亞洲的閒置資金到時候將會陸續流入日本和新加坡市場，投資
者在亞洲區可以優先考慮投資新加坡和日本。
＊艱苦前行＊
內地剛公布的１２月官方ＰＭＩ降至４９，輕微下破５０點分水嶺。每年１２月是出口商趕
訂單的高峰季節，官方ＰＭＩ仍然跌穿５０，加上春節效應，上半年中國的經濟增長表現更不敢
樂觀。相信要到房地產市場回暖才能發揮出火車頭本色，投資者宜採用審慎態度入市。
＊疲不能興＊
恒指近期突破不了１７４００點，相信轉頭向下的機會頗高，向下的第一個支持位將在
１６２００點附近。筆者去年初推測恒指走勢將會先低後高，估計第一個低位將在１４９００點
，而全年高位將在２３４００點附近。回顧去年全年高位在２２７００點，低位則在１５９７２
點，反而令筆者跌眼鏡的是全年走勢先高後低，並不如預期的弱走勢，全年只有約６７００點波
幅，按點數來說是略嫌不夠，加上去年全年成交額亦見萎縮，有見外圍經濟仍然存在眾多不確定
因素，今年恒指在欠缺資金推動下，相信也是反反覆覆，很有可能出現有波幅無升幅的走勢。今
年再大膽推測全年恒指走勢，仍然堅持是先高後低的格局，全年高位將在１８４００點附近，而
全年低位則估計在１４０００點附近。
股票簡評＊
周生生（００１１６）主要從事製造珠寶產品，以及於香港、澳門、中國大陸和台灣經營零
售店、貴金屬批發、電子商貿平台、物業投資和其他珠寶相關業務，珠寶及鐘錶零售的營業額增
加超過３０％至接近１２７億元，佔持續經營業務之營業額接近９８％。截至去年６月止，集團
在中國共有１０１６家分店，新店共有６８家，由於店舖數目不少，加上國內消費市道持續低迷
，周生生擁有如此龐大的銷售網絡變相成為負擔。再看看集團的手頭現金和流動資產只有約３０
億元，但流動負債則接近５２億元，周生生慶幸的是還有接近１２０億元的存貨，從數字上看是
安全，但個人估計當中大部分為珠寶金飾，變現能力備受考驗，加上香港的零售市道每況愈下，
存貨如何變現金才是首要任務。周生生以接近１３０億元的營收來支撐８﹒３億元不到的純利並
不健康，純利率不到７％，對珠寶零售來說是偏低水平，如果銷售進一步下跌，集團能否盈利也
是問題，加上珠寶金飾並非生活必需品，在缺乏財富效應帶動消費氣氛的情況下，周生生下半年
度的銷售估計也好不到哪裏，投資者現階段宜先沽貨離場，待整體零售市場確認復甦才分段買入
。《資深市場人士 戴名》
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
＊以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。
讀者有任何交流，可以發電郵至ｉｍａｉｌ１９９７＠ｇｍａｉｌ﹒ｃｏｍ
【與拍賣官看藝術】常玉作品屢創天價，背後其實藏著跌宕起伏的人生► 即睇
