《談國論企－黎偉成》工企利潤１１月份增三成挺經濟

　　《談國論企》中國的全國規模以上工業企業的利潤總額於２０２３年１１月份同比增加
２９﹒５％，形成三連升，並使１－１１月份累計利潤總額減幅進一步收窄。以製造業為主的工
業企業近期持續改善產銷經營回報，肯定會促使企業強化固定資本投資，以爭取更多國內新訂單
，並會造就更多新職位，促社會消費品零售及服務等行業加快恢復，國民經濟於新的一年在內需
支持底下有更大動力確保穩中有進發展。中國經濟前景相當不錯。
　
＊企業營業利潤率環比提升因成本受控＊
　
　　來自中國國家統計局發布最新資料，全國規模以上工業企業的利潤總額，有相當良性的發展
和表現：於２０２３年１１月份同比增長２９﹒５％，遠高於１０月份和９月份分別達２﹒７％
和１１﹒９％的升幅，促１－１１月份利潤總額累計達６﹒９８萬億元同比減少４﹒４％，相對
於１－１０月份的７﹒８％降幅收窄凡３﹒４個百分點之普，確認工業企業利潤下降的年代已告
結束，迎來的是上行或上升周期，實為相當難得的經濟現象。
　　值得注意的重點，有（一）有頗不少參與調查行業的經營回報有不同程度的改善，即：有利
可圖的行業，保持利潤有增；而少賺的行業則減幅收窄，其中（Ｉ）多賺的行業中，表現最突出
者為（ｉ）黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤總額１－１１月份同比飆升２﹒７５倍，較１－１０
月份多賺３７％的升幅有更大的提高；和（ｉｉ）有色金屬冶煉及壓延業期內多賺２１﹒８％，
扭轉１－１０月份少賺３﹒７％之況。此兩大行業的業績分別處４１個調查行業中第１及３位，
而黑色及有色金屬企業績佳，乃市場需求明顯轉趨殷切，為社會經濟良好的啟示。
　　至於（ｉｉｉ）電力、熱力生產和供應業的利潤總額於２０２３年１－１１月份多賺
５８﹒２％，雖比１－１０月份的５０﹒１％升幅高８﹒１個百分點，卻只能退居次席。
　　但其他能源行業的經營回報轉差：（ｉｖ）石油及天然氣開採業，於１－１１月份少賺
８﹒５％，比１－１０月分的８﹒９％跌幅略有收窄，在國際原油價格跌後於低下浮沉環境下，
行業仍有相對良好業績表現，意味國內的需求頗為殷切。（ｖ）煤炭開採和洗選業期內少賺
２５﹒９％，亦稍低於前１０個月的２６﹒５％的跌幅。
　　多賺的主要行業，有頗不少高技術的製造業的利潤保持增長：（ｖｉ）電氣機械和器材製造
業的利潤持平於前１０個月的１７﹒２％，屬相當可觀回報。（ｖｉｉ）汽車製造業雖增
２﹒９％，高於前１０個月所升的０﹒５％；（ｖｉｉ）通用設備製造業多賺９﹒４％，略低於
前１０個月的１０﹒４％，屬高增長之態勢；而（ｉｘ）專用設備製造業利潤跌１％而前１０個
月增２％。
　　即使（ｘ）計算機、通信和其他電字設備製造業期內少賺１１﹒２％，卻比１－１０月份
１６﹒８％的跌幅收窄５﹒６個百分點。
　　（ＩＩ）傳統的製造行業，業績表現相對還可以，如（ｘｉ）紡織業利潤總額同比減少
１﹒８％，跌幅明顯收窄，企業面對出口新訂單持續縮減的強大壓力底下，回報情況仍有改善，
亦屬不錯的發展形態。
　　規模以上工業企業的業績每多有改善，乃受惠於多個因素：（二）企業的營業利潤率於１－
１１月份為５﹒８２％同比減少０﹒３２個百分點，惟此數１－１０月份５﹒７６％環比增加
０﹒０６個百分點，可視為一個良性的發展。尤其是（１）實現營業收入於１－１１月份
１２０﹒０４萬億元同比即使僅增１％，但比前１０個月的０﹒３％多增０﹒７個百分點，而
（２）發生營業成本１０１﹒９３萬億元同比增長１﹒１％，是為利潤率有輕微改進的重要支持
力量。
　
＊應收帳款及產成品存貨升幅皆收窄亦佳＊
　
　　再從（二）財政狀況的變異，可見整體規模以上工業企業處境有改善，為（Ｉ）產成品存貨
於２０２３年１１月末時達６﹒２９萬億元，同比增加１﹒７％，比前１０個月的３﹒１％收窄
，此使產成品存貨周轉天數１９﹒９天，略低於上一個月的２０天，為２０２３年之最低，基本
上顯示工業企業的商品銷情有所好轉，收入回升和存貨明顯減少，態佳也。
　　和（ＩＩ）應收帳款增長速度亦告放慢：於１１月末達２４﹒５９萬億元同比增長８﹒１％
，低於１０月末時２４﹒２１萬億元的８﹒４％升幅。應收帳款平均回收期於１１月份同比減少
５天至６３天，１０月份為６３﹒２天，尚可
　　和（ＩＶ）資產總計於１１月末時為１６７﹒７８萬億元同比持平於１０月末所增６﹒３％
，負債總計９６﹒５９萬億元，同比增加６﹒４％，略高１０月末９５﹒５２萬億元所增
６﹒３％。資產負債比率持平於１０、９和８月末的５７﹒６％。
　　由是可見，全國規模以上工業企業的產銷、經營回報甚至財政狀況，與多個經濟指標於前
１１個月表現回穩和提升新向，是難得和良性發展態勢。工業生產者出廠者價格ＰＰＩ同比下跌
至負增長，有利企業降低成本增加收益，是為規模以上工業企業增加值於１１月份環比回升的其
中重大因由。政府的挺內需政策加大相關措施，只要以製造業為主的工業企業出口新訂單回升，
中國的國民經濟會加大回復穩中有進的步伐。
《資深財經評論員　黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
　
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