《缸邊隨筆－石鏡泉》談中央經濟工作會議

　　《缸邊隨筆》１２月１１日至１２日北京舉行了中央經濟工作會議。中國的經濟股市受政治
力影響大，不看看中央在未來一年用力方向，就如盲人騎瞎馬。今次的中央經濟工作會議的重點
。
　
　　看這類重點，是要「找前，想後」，找之前在類似項目上，中央的對策，有何不一樣，再推
想一下之後的投資路向。
　
　　１﹒　以科技創新引領現代化產業體系建設
　
　　中國產業，再不能走勞動密集，而是要作提升。中國近幾年科技創新相關工作的側重點從核
心技術攻關，向強化產業鏈，再帶動產業升級。具體言，數字經濟、人工智能發展、生物製造、
商業航天、量子、生命科學都是會成為新的發展領域，這方面的股票會被關注。
　
　　２﹒　著力擴大國內需求
　
　　要擴大國內需求，主要是產能過剩，以前是靠出口，或削產能。２０１５年也做過同樣的事
，２０１５年時就業目標完成度達１３０％，故可以大力削產能。但今時就業情況不樂觀，故不
可再大削產能。２０１５年時是上游產能過剩，而上游產業多由國企經營，用行政指令就可削了
。但今時是中游產能過剩，而中游主要由民企經營，再不可用行政指令。相信只可以透過減輕中
小企的財務負擔和方便融資，以協助他們度難關。
　
　　但在擴大需求方面，由於居民資產負債表被樓房鎖死，故較可行的是中央財政發力。至於怎
發力，是發消費券、津貼、退社保費或其他，可以期待。
　
　　３﹒　深化重點領域改革，擴大高水平對外開放
　
　　一句「新一輪財稅政制改革」頗惹遐想。有段時期，地方收入就是賣地收入，今時地賣不動
，地方收入枯竭，地方債務亦壓得辛苦。中央可能考慮地方與中央的稅入分成或許有所變動，地
方債務壓力，有望紓緩。若是這是中國建國以來中央與地方稅入的另次大變動，地方財務有望被
盤活，才可支撐中央的擴內需的政策。
　
　　所謂擴大高水平對外開放，會是擴大跨境電商出口，將「雙１１」，變成日日都幾「雙１１
」，所以快遞業、冷藏業應有發展空間。
　
　　４﹒　持續有效防範化解重點領域風險
　
　　這在上文已有提出，不贅。
　
　　５﹒　堅持不懈抓好三農工作
　
　　自２０１６年起，中國已開始農業工業化，這裏涉及的資訊不少，容日後再另文介紹。
　
　　６﹒　推動城鄉融合區域協調發展
　
　　７﹒　深入推進生態文明建設和綠色低碳發展
　
　　８﹒　切實保障和改善民生
　
　　這是一直以來中國脫貧的發展路向。
　
　　國內有個「段超宏觀研究」，他對今次中央經濟工作會議的「先立後破」的提法，有個解釋
，下方的原文和「段超宏觀研究」值得細看。
　
　　［原文］會議要求，明年要堅持穩中求進、以進促穩、先立後破，多出有利於穩預期、穩增
長、穩就業的政策，在轉方式、調結構、提質量、增效益上積極進取，不斷鞏固穩中向好的基礎
。要強化宏觀政策逆周期和跨周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加強政策
工具創新和協調配合。
　
　　［理解］１。經濟工作「以進促穩」、「先立後破」新提法，整體定調積極。相較於
２０２１年和２０２２年的１２月政治局會議均是強調明年要堅持「穩字當頭、穩中求進」，今
年則強調明年要「穩中求進、以進促穩、先立後破」。從拿掉「穩字當頭」、「穩中求進」前置
並新增「以進促穩」，這些措詞變化都指向對經濟工作整體定調更加積極。２。新增「先立後破
」，放在經濟工作趨向維度思考，更多的可能對應的是經濟「舊動能」和「新動能」，「立」在
「破」前，也意味？在加大對「新動能」「新質生產力」培育的同時，對於「舊動能」的結構調
整更加有序。３。「在轉方式、調結構、提質量、增效益上積極進取」的提法，說明在經濟工作
目標上更多還是強調質量和效益。
　
　　這次的中央經濟工作會議，所提出的，是打逆境波，歷程不易，但是有盼望。
《資深投資者　石鏡泉》
　
　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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