《缸邊隨筆－石鏡泉》鮑鷹甩毛

　　《缸邊隨筆》前晚美聯儲局結束了２０２３年最後的一次議息會，結果是鮑鷹甩了鷹毛，美
股炒美聯儲局將要減息而升至新高。
　
　　１２月１日鮑鷹仍鷹嘴鷹舌，他謂：「Ｉｔ　ｗｏｕｌｄ　ｂｅ　ｐｒｅｍａｔｕｒｅ　
ｔｏ　ｃｏｎｃｌｕｄｅ　ｗｉｔｈ　ｃｏｎｆｉｄｅｎｃｅ　ｔｈａｔ　ｗｅ　ｈａｖｅ　
ａｃｈｉｅｖｅｄ　ａ　ｓｕｆｆｉｃｉｅｎｔｌｙ　ｒｅｓｔｒｉｃｔｉｖｅ　ｓｔａｎｃｅ
，　ｏｒ　ｔｏ　ｓｐｅｃｕｌａｔｅ　ｏｎ　ｗｈｅｎ　ｐｏｌｉｃｙ　ｍｉｇｈｔ　
ｅａｓｅ。」（談減息，言之過早。）
　
　　但在１２月１３日（即是前晚），鮑鷹以至整個美聯儲局甩下鷹毛了：Ｒａｔｅ　ｃｕｔｓ
　ａｒｅ　ｓｏｍｅｔｈｉｎｇ　ｔｈａｔ　「ｂｅｇｉｎｓ　ｔｏ　ｃｏｍｅ　ｉｎｔｏ　
ｖｉｅｗ」ａｎｄ　「ｃｌｅａｒｌｙ　ｉｓ　ａ　ｔｏｐｉｃ　ｏｆ　ｄｉｓｃｕｓｓｉｏｎ
。」（減息要討論了）。
　
　　兩周之內，為何有如斯大轉變？這都在昨（１４日）文《鮑鷹》談過了下，最主要的是美國
經濟真正差了。這個「差」，已被市場預期良久，但鮑鷹一直嘴硬，但無論怎嘴硬，美聯儲局是
自今年７月再加息之後，就手軟不再加了嘛！
　
　　比較１１月份和今次的聯儲局聲明，更明顯見到上月美聯儲局的我，打倒今月的我。重點變
化是：
　
　　（１）１１月：經濟活動在第三季度以強勁的速度擴張；
　
　　１２月：經濟活動增長自第三季度的強勁勢頭已經放緩。
　
　　（２）１１月：通脹仍然處於較高水平；
　
　　１２月：通脹在過去一年有所緩解，但仍然處於較高水平。
　
　　美聯儲局對未來數年的經濟及通脹增減作出預測，基本上是１２月份時將ＧＤＰ增速上修，
失業率維持不變，通脹率增速則下修，亦因此９月份與１２月份的美儲局息率點陣圖有了變化。
　
＊美儲暗示２０２４年減息三次＊
　
　　美聯儲局委員對２０２４年的政策利率中位預期為４﹒６％，即反映明年可降息７５點子，
如每次是２５點子，即是會減息三次，面對２０２５和２０２６年的利率中位預期分別為
３﹒６％和２﹒６％。
　
　　為甚麼美聯儲局突然甩毛？
　
　　鮑鷹╱鴿謂：
　
　　即是沒有出現經濟衰退，美儲局也願意降息，且不會等到２％通脹率時始降息。因為那將會
太晚，會超過目標，政策需要一段時間才能影響到經濟。
　
　　鮑鷹亦表示：現在幾乎沒有理由認為經濟會陷入衰退，但不能排除明年出現意外事件。這種
可能性總是存在的，而若出現經濟衰退將嚴重影響降息決策。
　
　　哪！要細味以上鮑鴿這幾段話，鮑鴿話無衰退之慮，但果真無慮？
　
　　當然鮑鴿話不會為拜登助選而於２０２４選舉年去降息，信不信，就由你。如真要配合拜登
，則在９月之後是真不宜加息。若是，明年的三次減息或會是６月前兩次，１２月１次了。
　
　　對於前晚美國市場的反應有三點可留意：
　
　　１﹒　美十年債息在跌至４％後反彈，是否以目前言十年債息在４％水平呈底？若是，這對
解救美銀行因持有大量十年美國債而帶來資金緊絀局面幫不了手；
　　
　　２﹒　道指見歷史新高；
　
　　３﹒　但納指七雄則見不前。
　
　　是見頂之兆？《資深投資者　石鏡泉》
　
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
　
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