《談國論企－黎偉成》工企利潤１０月份續增二連升態佳

　　《談國論企》中國的全國規模以上工業企業的利潤總額於２０２３年１０月份同比增加
２﹒７％，連同９月升１１﹒９％形為二連升佳態，初步結朿多時少賺的困擾，並使１－１０月
份累計利潤總額減幅進一步收窄。以製造業為主的工業企業近期持續改善產銷經營回報，乃受惠
於內需漸次好轉新向，並在一定程度抵銷出口新訂單年內持續收縮壓力。
　　連同社會消費品零售總額、服務業及規模以上工業增加值增長皆徐徐上調，僅全國固定資產
（不含農戶）的增長收窄，顯國民經濟基本納入穩步恢復向好新態勢的軌道。這對歐美別有用心
的唱淡者大有當頭棒喝之概，真是大快人心。
　
＊企業營業利潤率環比提升因成本受控＊
　
　　來自中國國家統計局發布最新資料，全國規模以上工業企業的利潤總額，有良性的發展和表
現：於２０２３年１０月份同比增長２﹒７％，即使較９月份升１１﹒９％少增９﹒２個百分點
，唯是所出現的二連之升，在相當程度意味工企的經營和回報有持續性的改善，並１－１０月份
累計達６﹒１１萬億元同比減少７﹒８％，相對於前９個月賺５﹒４１萬億元所減９％要少減
１﹒２個百分點，而１－９個月比１－８月份的１１﹒７％減幅少減２﹒７個百分點，更基本確
認結束８月份或之前的長期少賺趨勢，實為相當難得的經濟現象。這反映出工業大企經營回報情
況漸次回穩，甚至開始有改進的新向。
　　值得注意的重點，有（一）有頗不少行業的經營回報有不同程度的改善，即：在進行調查的
４１個大行業中：有利可圖的行業，保持利潤有增；而少賺的行業則減幅收窄；虧損者寥寥，其
中（Ｉ）多賺的行業，為（ｉ）電力、熱力生產和供應業的利潤總額於２０２３年１－１０月份
同比多賺５０﹒１％，略高於１－９月份同比的５０％，為４１個行業表現表表者，因能源需求
殷切，當屬良性的啟示。
　　其他能源行業的經營回報的表現亦普見改善：（ｉｉ）石油及天然氣開採業，於１－１０月
分少賺８﹒９％，較１－９月份的９﹒４％減幅收窄０﹒５個百分點，在國際原油價格跌後於低
下浮沉環境下，行業仍有相對良好業績表現，意味國內的需求頗為殷切。（ｉｉｉ）煤炭開採和
洗選業期內少賺幅度持平於前９個月的２６﹒５％，似有回穩傾向。
　　多賺的主要行業，有頗不少高技術的製造業的利潤保持增長：（ｉｖ）電氣機械和器材製製
造業的利潤增加２０﹒８％，低於１－９月份的２４﹒９％升幅，仍屬相當可觀的利潤增長。
（ｖ）汽車製造業雖僅增０﹒５％仍比前９個月的０﹒１％升幅要高；（ｖｉ）通用設備製造業
多賺１０﹒４％，略低於前９個月的１１％，屬高增長之態勢；而（ｖｉ）專用設備製造業多賺
２％，升幅有限。
　　即使十大（ｖｉｉｉ）計算機、通信和其他電字設備製造業少賺１６﹒８％，比１－９月份
的１８﹒６％跌幅收窄１﹒８個百分點。
　　（ＩＩ）傳統的製造行業，企業即使面對出口新訂單持續縮減的強大壓力，業績表現相對還
可以，如（ｉｘ）紡織業利潤總額同比減少１６﹒５％，乃受歐美經濟和需求疲弱之困，和
（ｘ）農副食品加工業少賺１８﹒２％，因１０月份有黃金周長假期。
　　規模以上工業企業的業績每多有改善，乃受惠於多個因素：（二）企業的營業利潤率於１－
１０月份為５﹒７６％同比減少０﹒５％，比率較１－９月份的５﹒６２％要高０﹒１４個百分
點，幅度少減０﹒０５個百分點
，可視為一個良性的發展。尤其是（１）實現營業收入於１－１０月份１０７﹒７８萬億元同比
增０﹒３％，連同１－９月份持平上年同期的９３﹒３５萬億元，止減略升，而（２）發生營業
成本９１﹒６３萬億元同比增長０﹒６％，是為利潤率有輕微改進的重要支持力量。
　
＊應收帳款及產成品存貨升幅皆收窄亦佳＊
　
　　再從（二）財政狀況的變異，可見整體規模以上工業企業處境有改善，為（Ｉ）產成品存貨
於２０２３年９月末時達６﹒１３萬億元，同比增加３﹒１％，比８月末６﹒１５萬億元之額度
要低，此使產成品存貨周轉天數持平於上一個月的２０﹒０天，為２０２３年之最低，基本上顯
示工業企業的商品銷情有所好轉，收入回升和存貨明顯減少，態佳也。
　　和（ＩＩ）應收帳款增長速度亦告放慢：於１０月末時達２４﹒２１萬億元同比增加
８﹒４％，比９月末２３﹒７５萬億元所增９﹒７％低１﹒３個百分點。應收帳款平均回收期於
１０月份為６３﹒２天，９月份為為６３天，尚可。
　　連同（ＩＩＩ）產成品存貨６﹒２１萬億元同比增加２％，低於９月末時的３﹒１％升幅；
而產成品存貨周期天數為持平於９月份的２０天同比增加１﹒１天。，這意味企業略增放帳期以
多銷增收減少存貨也。
　　和（ＩＶ）資產總計於１０月末時為１６５﹒８萬億元同比增加６﹒３％，與９月末
１６４﹒４萬億元增６﹒４％基本持平，負債總計９５﹒５２萬億元同比增６﹒３％，低於９月
份的約０﹒４個百分點。資產負債比率持平於９及８月末的５７﹒６％，同比升幅同樣為０﹒２
個百分點不變。
　　由是可見，全國規模以上工業企業的產銷、經營回報甚至財政狀況，與多個經濟指標於前
１０個月表現開始有恢復和回穩新向，是難得和良性發展態勢。工業生產者出廠者價格ＰＰＩ同
比下跌至負增長，有利企業降低成本增加收益，是為規模以上工業企業增加值於９月份環比回升
的其中重大因由。政府的挺內需政策加大相關措施，只要以製造業為主的工業企業出口新訂單回
升，中國的國民經濟肯定回復穩中有進軌道。
　
特評：
　　中共中央政治局委員、外長王毅於１１月２９日赴紐約，主持聯合國安理會有關巴以問題高
級別會議，而中國現時為安理會輪席主席，看來國際社會將聯合解決現時的巴以衝突循環往復的
新一輪戰鬥災難；即使以色列在暫停戰４天後擬對加沙地區採取更猛烈侵襲，但國際社會該忍耐
不住，相信聯合國的巴以「兩個國家」決議，有機會達致和有序落實。以色列非人道主義劣行會
被歷史唾棄。港股下午節節收窄跌幅，乃為聯合國安理會有關於巴以問題高級別會議消息所挺。
　　本欄昨日（２７日）《國際社會須強力制裁非人道主義》為題，認為：即使巴以於１１月
２４日落實臨時停火４日協議，惟以色列軍方即日表示停火時間結束後會進行激烈的戰鬥，意味
要繼續對加沙地帶巴勒斯坦人作非人道主義的無差別殺戮惡行，毋視國際社會指責特別是聯合國
的多項決議。苦口婆心的勸籲、口頭嚴斥和明目張膽漠視「兩國方案」，國際社會該是考慮聯會
起來採取各種各樣可行的行動，強力壓制非人道主義的封斷、殺戮、侵略霸地的行為，讓人類討
回公道和正義。
《資深財經評論員　黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
　
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