《窩輪滙智》阿里巴巴（０９９８８）煞停阿里雲分拆，盒馬鮮生的上市計劃亦被擱置，連
同集團創辦人馬雲家族信託亦預告減持，為阿里股價投下震撼彈，周五（１７日）急挫一成，成
交急增。公司最新一季營收符合市場預估，第二季扭虧賺２７７億元人民幣，按年增１９％，並
宣布派發現金股息每普通股０﹒１２５美元。受監管罰款影響，螞蟻集團季度盈利下降６５％。
多間大行在阿里巴巴發布業績後下調其目標價，指出消息令市場意外，公司不分拆阿里雲或
是受美國限制芯片出口影響，反映阿里巴巴在雲業務發展面臨挑戰及不明朗。
股價急挫，不少投資者都會留意低吸博反彈的機會，筆者參考彭博的數字，現時阿里巴巴的
預測市盈率相當於不足８倍，比起公用股中移動（００９４１）約９倍的ＰＥ仍要低。
阿里巴巴股價跌至今年以來低位，投資者欲想分段吸納，或可考慮先以窩輪作小注入場。市
場上的認購證選擇眾多，而近日引伸波幅仍保持相對穩定位置，若想加大槓桿，可以短線進取產
品應市，市場上兩成價外，明年３月到期產品，５０兌１的能提供槓桿近９倍。若相對持較保守
的觀點，可留意貼價之選，明年３月到期的１００兌１證，槓桿亦有近７倍。至於打算作一段較
長時間準備，約一成價外的貼價產品，明年９月到期，１００兌１，實際槓桿則約５倍。
上述不同的產品特性不同，槓桿由高至低都有，而較低的兌換比率則帶來較高的正股跳動敏
感度，適合大家因應股價變化作出多元化及攻守皆宜的部署。《香港滙豐環球資本市場亞太區機
構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管 劉嘉輝》
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