《匯市縱橫》近日涼意漸濃，不經不覺間２０２３年還不到兩個月便快將過去了。回望過去
一年，香港經濟復甦之路甚艱難。由於本港經濟面對內憂外患，導致今年本地消費及對外貿易的
復甦速度均較預期差。儘管此前數據顯示，第三季實質ＧＤＰ按年增長４﹒１％，按季升
０﹒１％，均與預估數字相同，主要受惠訪港旅遊業和私人消費支出，但實情是因為與去年低基
數有關。眾所周知，香港是外向型經濟，考慮到外圍環境持續轉差，特區政府於上周宣布把全年
ＧＤＰ增長預測下調至３﹒２％，較８月份覆檢時增長４％至５％的預測為低。老實說，若不是
受惠於過去政府連番推動一系列逆周期措施以穩住經濟，情況可能會更加糟糕。
原以為新冠疫情過去，香港經濟就可以逃出生天，惜事與願違。時已入秋，經濟景氣復甦未
盡人意，看到今年兩大主要資產表現，股市和樓市皆跌跌不休，很大程度是受外圍環境影響，包
括地緣政治局勢緊張、成熟經濟體繼續加息等，影響外部需求較弱，不只直接影響貨物出口在第
三季跌８﹒６％，外圍不利因素也影響本地市場投資氣氛。加上中美兩國博弈持續下，令香港的
光環逐漸褪色，目前外資流出規模接近歷史高位附近，反映這些「聰明錢」不願投入是非之地的
結果。本地股市在第三季繼續受壓，恒指在季內下跌５﹒９％；樓市也變得更為疲弱，交投量按
季下跌２５％至９１７４份的低水平，按年則下跌２１％，整體住宅售價在季內下跌４％。如果
這個狀況持續下去，別說要與鄰城競爭，內部對經濟前景信心愈見低迷，不利投資與消費，惡性
循環之下，只怕不少企業都未必過得到年關，明年的路就更舉步維艱。
然而，近期港元持續強勢，港匯在上周五（１０日）一度觸及７﹒８０３３兌１美元，為８
月８日以來最強，主要是受惠於近日新股市場反應較佳與港元拆息上揚有關。由於美國聯儲局主
席鮑威爾再次「放鷹」，推動美國國債稍升，加上近日新股市場炒風重現，據說當中認購資金被
凍結逾百億元，上述因素推動了近期港元拆息全線上升。其中，隔夜拆息４﹒５９厘，較上日升
９個基點，升至逾３星期高位；作為孖展參考的１星期拆息升近１０個基點，升至４﹒７１厘的
近兩周新高；與樓按相關的１個月拆息亦再次逼近５厘關口，報４﹒９８２０２厘，為１０月
３０日以來最高。事實上，近年美國多次加息，將香港銀根抽緊，加上年結將近增加資金需求，
現時銀行體系總結餘只剩４００多億元，而今年首三季外資如歐美資金外流，令到本港資金流動
性減低、資金供求關係緊張，港元拆息難免愈趨波動。隨著美國加息周期見頂，本港息率亦會見
頂。
時隔一年，中美元首再次面對面會晤。雖然業界人士對這次會談的成果不抱太高期待，但在
「習拜會」前夕，看到雙方政商界高層互動持續，在經貿、軍事、氣候談判等多領域紛紛釋出積
極信息，可以說，中方為讓中美關係真正「穩下來，好起來」，一直都在釋放善意，外界也看到
了中國的努力。對美方來說，中美關係回暖可能是美國階段性調整對華政策的結果，也是雙方互
釋善意、良性互動的結果。過去幾個月內，中美之間雖仍不時爆發爭吵，但整體而言，回暖的態
勢亦十分明顯。不過，「司馬昭之心，路人皆知」，不論是民主或共和兩黨作主，美國打壓中國
是其因，中美關係崩壞是其果。美國對中國的心思，一方面雖說無意尋求和中國脫勾，但另一邊
又不停簽更多行政令，限制對華投資等實際行為，說到底，美方還是捨不得完全離開中國龐大的
市場。《弟子規》中提及「中庸」：「誠者，物之終始，不誠無物。」若人與人相處，國與國打
交道，總是「說一套做一套」，即使見面多少次也是徒勞。但顯然，這些人並沒有如此修行呢！
作為投資者的我，當然希望中美關係能重回正軌，持續推進互利合作，造福兩國和世界之事
，哪怕那些深閨或往深圳消費的朋友呢！接下來，香港經濟真的可以活起來、動起來。其實，自
從去年底的國際金融領袖投資峰會、七人欖球賽，到今年初香港從各類國際會議和展覽活動，到
國際體育賽事、美酒佳餚節、演唱會、文藝表演等，甚至此前闊別了十年的黃鴨仔重臨維港的活
動，都為不少大人和小朋友帶來歡笑與回憶。可以說，政府牽頭的角色非常重要，除說好香港故
事外，還把香港重塑成盛事之都回來了！
＊本周策略＊
離岸人民幣：今周建議候高於７﹒３５００水平沽出美元兌離岸人民幣，目標７﹒２５００
，止蝕７﹒４１００。
歐元：早前建議候高於１﹒０６８０水平沽出歐元兌美元已成交，目標１﹒０４８０，止蝕
１﹒０８２０。
英鎊：上周建議候高於１﹒２４２０水平沽出英鎊兌美元已成交，目標１﹒２２２０，止蝕
１﹒２５８０。
《招商永隆銀行環球金融市場部總經理 蕭啟洪》
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