《股壇解碼》美國剛公報１０月的ＡＤＰ就業數據為１１﹒３萬遠低於市場預期的１５萬，
數據顯示企業對勞工需求開始放緩，加上初領失業人數回升至２１﹒７萬人，多個數據都表示美
國經濟有放緩跡象，剛好為美聯儲再度暫停減息提供藉口，但各方數據只是增長乏力但仍然表現
強勁，當數據稍稍轉好的時候聯儲局隨時會重啟加息步伐，鮑威爾亦明言暫時不加息不代表將會
減息，投資者現階段切莫過分憧憬減息周期開始。
＊意料之內＊
上周曾經預測日本央行將會有穩定匯價政策出台，日本央行一如預期宣布將推出總額１７萬
億日圓（８８００億港元）的一籃子經濟刺激方案，當中包括退出超寬鬆政策，雖然現階段還沒
有公布任何實質證策，但已經給市場一個十分清晰的訊息，日本央行不會任由日圓匯價持續受壓
，另一邊歐元區剛公布的ＣＰＩ增長只有２﹒９％創兩年最低增幅，在此消彼長的情況下，相信
短期內將會有歐資流入日本市場，投資者可多加留意。
＊無形之手＊
中國１０月百城二手房平均價格按月下跌０﹒４５％，數據已連續１８個月下跌，數據顯示
雖然中央推出多個政策支持房地產行業，但復甦程度未如理想，反彈更是言之尚早，相信中央將
在年底前對一、二線核心城市推出政策以對房地產市場加大力度支持，希望透過房地產復甦的財
富效應帶來整體經濟的加快復甦，投資者暫時宜抱觀望態度。
＊靜觀其變＊
恒指期權認沽比例急升至５９：４１的單邊局面，短線恒指阻力位１７４００點上周五（３
日）應聲而破，牛熊證街貨比例進一步下跌至４２：５８，恒指在上周五借美聯儲不加息的利好
消息上試高位，但成交量不足１０００億並不能確認大市轉勢，本周能否站穩１７４００點以上
才決定後市走向，加上急升之後慎防大戶在高位累積淡倉，短期反彈目標位１７６５０點已到，
下一個反彈目標位１７９７０點亦已在周一（６日）達標，投資者宜審慎入市。
＊股票簡評＊
周大福（０１９２９）主要以周大福品牌從事設計，製作，銷售珠寶和鐘表產品業務，集團
擁有一支內部設計團隊，兩個專業採購部門以及１２家工廠（９家分別位於香港，深圳和順德的
珠寶首飾工廠以及三家位於南非和順德的鑽石切割打磨工廠，截至今年９月底集團共有約
７６００個周大福珠寶零售點，較今年６月底淨增加９９個，內地零售點超過７０００個，當中
約７７％為加盟店，雖然加盟店能有效降低集團的經營成本，但同樣地降低了消費者和品牌本身
的黏性，假若將來周大福和加盟店關係鬧得不愉快或者加盟店琵琶別抱的話，集團的業績就可能
隨時來個１８０度轉身，這樣就不得不花精力在平衡集團和加盟店的利益關係，恰恰這些都變成
了散戶的不確定因素，截至今年９月底的第二季度業績發現集團的零售值按年只增加不到６％，
較前一季度明顯放緩，雖然中國內地零售值按年只增長不足１％，而本港，澳門和其他市場零售
值卻上升超過５０％，但國內零售額已佔周大福接近８６％的零售額，數據引證了集團的盈利完
全依靠國內單一市場，業務過份集中一個地區也是散戶的另一風險所在，最後一提是黃金價格已
在現價橫行一段時間，而且在俄烏戰爭和以巴局勢的雙重推升下仍然無力向上突破，投資者要小
心金價向下回調的時候將直接反映在周大福的盈利上面，集團近期雖然回升不少，但短線阻力位
在１２元位置，假若不能突破阻力位的話，相信要回調至９﹒３元附近才能見支持，投資者宜先
行觀望。
《資深市場人士 戴名》
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