《娥姐錦囊－張賽娥》日本對結束超寬鬆貨幣政策舉棋不定

　　《娥姐錦囊》日本央行上周調整了長短期利率操作（收益率曲線控制、ＹＣＣ），令人憧憬
日本將退出長達十年的超寬鬆貨幣政策，我則認為機會參半，相信官員仍舉棋不定，繼續希望透
過日圓貶值來刺激經濟，不過，日本利率料輕微趨升。除非日圓跌幅過急，否則官員不會輕易干
預匯市。　
　　日圓貶值有利出口，亦可吸引更多遊客到日本消費，但進口價格上升，將推高通脹，對國民
的實際影響視乎日用品進口的比例，而通脹帶動打工仔薪資上升，國民樂見。
　　日本首相岸田文雄近日宣布，將推出規模將超過１７萬億日圓（約８８００億港元）的一籃
子經濟刺激措施，包括約３﹒５萬億日圓的個人退稅，以及超過１萬億日圓的低收入家庭補助。
雖然有分析認為，新救市措施作用有限，但相信結合其他政策，仍會有一定效果。
　
＊美息見頂＊
　
　　另一方面，美國聯儲局本月議息後，決定維持利率不變，相信美息已經見頂，但高息仍會維
持一段時間，近期歐洲通脹率亦已回落至健康水平。隨著日本逐步走出負利率政策，美日息差可
望收窄，但日息始終難望大升。日本央行會議結果不及預期，無法排除日圓再向１５５水平走高
的可能性，但只要日圓跌勢不會過急，日本官員不會輕易干預匯市。《南華證券副主席　張賽娥
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註１：本文為個人觀點。
　
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